投资银行的创新业务财务顾问与项目融资课件.ppt

3、项目融资发行备忘录 项目融资的发行备忘录应完整记载项目计划内容、管理政策、及财务规划等重要内容。目的在于充分披露重要资讯给资金贷放者，以作为贷放决策的参考。包括： 　项目融资摘要　　项目公司 　资本结构　　　　产品市场 　营销策略　　　　竞争环境 　生产制造　　　　组织结构 　营运风险　　　　财务资料 　营运计划 4、项目的融资结构模式设计 项目融资模式的基本结构有两种： 　　有限追索或无追索贷款：以项目产品产生的净现金流量偿还贷款 　　贷款人直接以项目的产品偿还贷款，通过“产品支付”和“远期购买”的方式出让产品部分所有权给贷款人，最终转换成销售收入偿还贷款。 确定项目融资模式应考虑的问题 　　如何实现有限追索？ 　　如何分担项目风险？ 　　如何利用项目的税务亏损来降低融资成本和投资成本？ 　　如何实现投资者对项目百分之百融资的要求？ 　　如何处理项目融资与市场安排之间的关系？ 　　如何结合项目融资者的近期融资战略和远期融资战略？ 　　如何实现投资者非公司负债型融资的要求？ 融资结构的设计可以按照投资者的要求，对几种模式进行组合、取舍、拼装，以实现预期目标。 项目融资模式主要有： 　　以“设施使用协议”为基础的融资模式： 　　以“产品支付”为基础的融资模式： 　　以“杠杆租赁”为基础的融资模式： 　　BOT项目融资模式： 　　项目债券融资模式：是资产证券化的一种 （1）以“设施使用协议”为基础的融资模式 设施使用协议指在某种工业设施或服务性设施的提供者和这种设施的使用者之间达成一种具有“无论提货与否均需付款”性质的协议。 该融资模式先由项目投资者与项目使用者达成协议，由项目使用者提供一个“无论提货与否均需付款”性质的承诺（为贷款人所接受），再以该承诺和承建商的完工担保作为贷款信用保证，向贷款人贷款。 特点：项目投资者可以利用项目设施使用者的信用来安排融资，以降低融资成本。 （2）以“产品支付”为基础的融资模式 该模式建立在由贷款人购买某一特定份额生产量的基础上的，这部份生产量的收益成为偿债基金的来源，它是通过直接拥有项目的产品和销售收入，而不是通过抵押或权益转让的方式来实现融资的信用保证。 思路：由贷款人或项目投资者组建一个“融资中介机构”，以从项目公司购买一定比例的项目生产量作为资源融资的基础；贷款人为融资中介机构安排用以购买这部份项目生产量的资金，再注入项目公司；项目产品销售收入直接进入融资中介机构用来偿还债务。 （3）以“融资租赁”为基础的融资模式 该模式指在项目投资者的要求和安排下，由杠杆租赁结构中的资产出资人融资购买项目的资产，然后租赁给承租人（项目投资者）的一种融资结构。 特点：可通过厂房和设备的折旧为项目发起方带来资本让税，降低项目总成本；租赁资产的所有权未转移，能有效降低贷款风险。 主要当事人：项目资产的法律持有人和出租人；贷款人；项目资产的承租人；融资租赁经理人。 融资租赁可分为四个阶段：租赁阶段、建造阶段、经营阶段、终止阶段。 融资租赁融资模式 出租人 股本参与者 相关公司 贷款人 项目公司 项目资产 项目投资者 资产租赁 贷款 使用 出售项目资产 支付租赁费 组建成立 所有权 项目投资 付款 还贷 思考 高盛的中国战略有什么特点？ 高盛的中国财务顾问业务在其中国发展战略中有何作用？ Matt Taibbi　2009年在滚石杂志上发文指出，高盛——巨大的经济泡沫制造机。2010年4月，高盛又深陷“欺诈门”。你怎么看待高盛在全球金融危机与金融救市中扮演的角色？ （四）我国券商的财务顾问业务 普通财务顾问业务 独立财务顾问业务 资料：《财务顾问业务管理办法》 我国的财务顾问业务 2007年以来，随着越来越多的中国企业走出去、绩差公司重组、产业整合的推进，以及换股合并、过桥贷款等并购融资手段的日益丰富，并购业务正在成为投行新的业绩增长点以及业务水平、公关能力的试金石。 与此同时，投行的财务顾问收入也水涨船高。据介绍，目前中国企业财务顾问收费一般按照项目计算，每个项目的收费在1000万-3000万元之间。仅仅在两三年前，这项收费金额还只有100万-200万元人民币。 从2007年统计数据来看，一些规模较大的外资投行已将并购业务作为中国业务中与IPO并举的发展方向。 相形之下，多数中资投行尚未达到并购业务与IPO平衡发展的态势。比如，中信证券的财务顾问交易额仅为A股承销业务交易额的三分之一。 1、普通财务顾问业务 普通财务顾问业务指各类机构及其专业人员以下列形式为上市公司或拟上市公司提供有偿或无偿咨询服务的活动。 （一)为企业申请证券发行上市提供改制改组、资产重组、前期辅导等方面的咨询服务；(二)为民事主体收购上市公司及相关的资产重组、债务重组等活动提供咨询服务；(三) 为上市公司重大投资、收购