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西安文理学院商学院 岳东宇 第四章 企业偿债能力分析 西安文理学院商学院 岳东宇 §1 短期偿债能力分析 一、短期偿债能力分析概述 1.含义：企业用流动资产偿还流动负债的保障程度。 其中：质量是指其流动性和变现能力。流动性指资产转换为现金所需要的时间。债务偿还的强制程度和紧迫性被视为负债的质量。 流动资产的多少和质量 流动负债的多少和质量 西安文理学院商学院 岳东宇 2.评价思路 二、营运资本的计算与评价 1.营运资本的计算： 评价流动资产和流动负债的数量关系 评价资产的流动性 比较一年内产生的债务和产生的现金 西安文理学院商学院 岳东宇 2.营运资本的分析： 营运资本溢出时，企业偿债风险越小。 营运资本过多时，企业资本利用率不高。 例1. A公司和B公司营运资本资料如下，比较A公司和B公司短期偿债能力。 A公司和B公司的营运资本 单位：元 项目 A公司 B公司 流动资产 3 000 000 12 000 000 流动负债 1 000 000 10 000 000 营运资本 2 000 000 2 000 000 西安文理学院商学院 岳东宇 例2. ABC公司的营运资本历年资料如下表所示，评价该公司历年短期偿债能力的变化趋势。 项目 2007年 2006年 2005年 2004年 流动资产/万元 165 899.01 149 712.34 148 397.50 144 176.64 流动负债/万元 38 906.99 38 381.70 44 826.40 46 534.32 营运资本/万元 126 992.02 111 330.64 103 571.10 97 642.31 营运资本增长率 14.07% 7.49% 6.07% — 营运资本/流动负债 3.26 2.90 2.31 2.10 ABC公司历年营运资本资料 西安文理学院商学院 岳东宇 三、短期偿债能力的评价指标 1.流动比率：流动资产与流动负债的比值。 流动比率指标下限为1。 西安文理学院商学院 岳东宇 2.速动比率：速动资产与流动负债的比值。 速动比率的标准值应为1。 3.现金比率： 其数值标准一般为20%左右。 西安文理学院商学院 岳东宇 四、短期偿债能力的分析方法 分析步骤： 1.计算流动比率，将本期实际指标值与上期实际值或行业平均值比较。 2.分解流动资产，考察流动比率的质量。 3.当存货周转率较低时，计算速动比率，考察速动比率的水平和质量，与上期或行业平均值比较。 4.如果速动比率低，计算现金比率，并与上年或行业平均值比较。 5.综合评价。 西安文理学院商学院 岳东宇 流动比率的影响因素分析 1.流动资产的流动性分析 营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 （1）存货周转分析 影响流动资产流动性的因素 营业周期的长短 流动资产的构成 西安文理学院商学院 岳东宇 （2）应收账款周转分析 2.流动负债的流动性分析： 流动负债的流动性是指流动负债在短期必须偿还的可能性。短期内偿还的可能性越大，流动性越强，质量越高。 流动负债的到期日： 西安文理学院商学院 岳东宇 例3. ABC股份公司2009年的营业收入为1 215 628 500.64元，营业成本为739 558 034.85元，流动资产主要项目如下表所示，要求：分析流动比率的影响因素。 项目 年末金额 年初金额 流动资产 1 658 990 067.01 1 497 123 385.15 其中：货币资金 529 010 300.27 472 059 565.80 应收账款 159 991 096.72 158 342 633.43 存货 778 335 780.55 785 051 184.77 ABC公司流动资产主要项目年初、年末金额 单位：元 西安文理学院商学院 岳东宇 §2 长期偿债能力分析 一、长期偿债能力分析概述 1.含义：指企业偿还长期债务（≥1年）的保障程度。 2.评价思路： 资本结构分析：企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。 资产盈利能力分析：企业盈利能力决定企业偿债能力。 西安文理学院商学院 岳东宇 二、长期偿债能力的评价指标 1.资本结构比率 （1）资产负债率：全部负债总额与全部资产总额的比值。 （2）债务权益比率：负债总额与所有者权益总额的比值。 西安文理学院商学院 岳东宇 （3）权益乘数：资产总额与所有者权益的比值。 2.收益与债务支出保障比率 （1）利息保障倍数 西安文理学院商学院 岳东宇 （2）固