因子衰减在多因子选股中的应用金融工程研究.pdf

[table_main] 金融衍生品跟踪报告模板 证券研究报告 ·金融工程深度报告 因子衰减在多因子选股中的应用： 金融工程研究 ——因子深度研究系列 主要结论 本文概述 。[table_invest] 丁鲁明 本文主要介绍因子的衰减在多因子选股中的应用。主要包括因子半衰 dingluming@ 期定义、单因子衰减分析、多因子横截面 IC、IC_IR 半衰期加权方法和单 021 因子时间序列最大化复合 IC_IR 加权方法的深入研究。发现不管是在横截 执业证书编号：S1440515020001 面上做 IC、IC_IR 半衰期加权，还是单因子的时间序列加权上，单因子的 半衰期 H_Factor 均为多因子权重求解的一个稳健最优参数。 研究助理 陈升锐 单因子衰减分析 从单因子衰减分析可知大部分因子的 IC 衰减速度较快，所以在做因 chenshengrui @ 子 IC 加权时理应对因子近期的 IC 给与更大的权重分配，这样才能更好地 021 适应市场短期的变化。这里，我们引入半衰期权重来衡量其影响。半衰期 发布日期： 2019 年 3 月 28 日 权重可以定义为，给定一个半衰期，每隔期 IC 的权重值会以指数下降 相关研究报告 的方式降低一半 [table_report] 因子 IC/IC_IR 半衰期加权方法 19.01.15 因子深度研究系列：市值因子择时 经过测试，在对大部分不同类型但衰减速度相同的因子做多因子 IC 或 IC_IR 半衰期加权时，半衰期参数等于因子本身的半衰期 H_Factor 时， 因子深度研究系列：Barra 风险模型介绍 18.08.29 组合的表现可以达到最好或者接近最好。例如我们在对两个半衰期均为 4 及与中信建投选股体系的比较 的成长因子 “单季度营业利润同比增长率”和 “单季度营业收入同比增长 技术形态选股研究之黎明曙光：深跌反 18.08.23 率”做 IC 半衰期加权时，半衰期参数等于 4 时，组合的表现在所有加权 转形态 方法里可以达到最好。IC_IR 从等权组合的 0.47 提升到 0.55，第一分位组 量化基本面选股：从逻辑到模型，航空 合年化超额收益从等权组合的 12.73%提升到 14.16% 。 18.08.07 业投资方法探讨 时间序列因子值加权方法 （采用最大化复合 IC_IR 加权方法）