第9章不确定性.pptVIP

第九章 不确定性分析及风险决策 2）盈亏平衡分类 根据产销量、成本、利润三者间关系，可将盈亏平衡分析划分为线性盈亏平衡分析与非线性盈亏平衡分析。 2.2 线性盈亏平衡分析 1) 假设 （1） 产品销售量等于产量（Q），即假设各年产品全部售出。单位产品售价（P）不随产销量变化。项目只生产单一产品，如生产多种产品应折算为某一种基本产品； （2）项目的销售收入（S）是产销量的正线性函数，即： （3）项目的总成本（C）是产销量的线性函数。即 ： 其中：项目的固定成本（Cf）在生产期一定规模内保持不变；项目的单位变动成本（Cv）是产销量的正线性函数。 （4）各数据应采用达到设计能力的正常年份的数据。 3）基本参数： 产销量 销售税金及附加 单位产品变动成本 固定成本 产量 2.3 非线性盈亏平衡分析 在实际的投资项目分析中，往往产品的成本与产量呈非线性变化，销售也会随市场需求的变化而呈非线性变化。这就需要进行非线性盈亏平衡分析。 当产量、成本和盈利呈非线性关系时，可能会出现两个以上的盈亏平衡点，如图 所示： 2）分类： 根据投资项目不确定性因素的数量及每次变化的数量，敏感性分析可分为单因素敏感性分析和多因素敏感性分析两种。 3.2 单因素敏感性分析 2）敏感度系数： 指经济效益指标变化率与单个不确定性因素变化率的比值，反映了经济效益指标对单因素变化的敏感程度，实质是一种弹性系数。敏感度系数越大，表示经济效益指标对该不确定性因素变化越敏感。敏感度系数计算公式为： 3.3 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析中最常用的是双因素敏感性分析，其步骤： （1）在单因素敏感性分析基础上，确定两个同时变化的敏感性因素。 （2）确定两个敏感性因素变化范围内的各种组合，以及对经济效益指标影响的程度 （3）确定临界点，即找出使得项目从可行至不可行的临界值，并将两个敏感性因素变化的组合与之比较，以分析投资项目的可行性 我们通过盈亏平衡分析可以找到投资项目关键的不确定性因素； 通过敏感性分析可以考察各不确定性因素对经济效益指标的影响程度，然而却不能表明该不确定性因素变化发生的概率； 风险概率分析法可以回答不确定性因素变化发生的概率，从而为项目风险决策提供依据。 4.2 风险概率分析的基本原理 假设各不确定因素，即风险变量是服从某种概率分布的随机变量，项目经济效益指标是风险因素的函数，则项目经济效益指标必然也是随机变量。通过对各种风险因素，如产品的销售量、销售收入、产品成本、投资额等因素可能出现的概率分布及标准差等进行定量分析，来估计项目经济效益指标，如净现值的概率分布、标准差及期望净现值，从而判断项目不可行的风险大小，并运用风险决策方法对多个投资方案或项目进行优选。 4.3 风险分析的相关概念 1） 随机变量与概率分布 2 ）相关指标 3） 常用的连续随型随机变量的概率分布 常用的随机变量的概率分布 （1）正态分布 （2）三角分布 （3）阶梯分布 （2）三角分布 它的特点是概率分布由悲观值、最可能值及乐观值构成对称或不对称的三角型。它适用于描述工期、投资等不对称分布的风险变量，也可用于描述产量、成本等对称分布的风险变量。 基本图形如下： （3）阶梯分布 其特点是在不同的数值区域内，风险变量具有不同的概率，但在风险变量的变化界限内，变量为连续型随机变量。基本形态如下： 4.4 风险概率分析 1）概率的确定 关于风险变量的概率确定通常使用客观概率或主观概率两种方法来估计。 客观概率：是通过调查、收集历史数据或类似项目数据，并进行统计分析，归纳风险变量可能出现的状态及概率分布得到的。如水利工程投资是一个典型的例子，一般会假设历史洪水水位、径流量等状态规律在未来同样会出现。 主观概率：是根据人们的经验进行主观推断而获得的概率。在项目决策分析中，通常采取专家调查法确定变量的概率分布。实践中常使用德尔菲法估算风险因素的概率分布。 3） 概率树模型 概率树分析是在构造概率树的基础上，计算项目期望净现值、净现值概率分布以及净现值小于零的概率。 理论上概率树分析适用于有限个风险变量变化的组合，实际一般限制组合中的风险变量的数量不超过三个。 （1）构造概率树 若存在n个风险变量x，每个风险变量的变化状态有m种，对应每种状态的概率为P（xij），则（其中i = 1，2，…，n）。 将各风险变量的各种状态进