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  宏观经济评论  大额风险暴露监管加强 商业银行资本补充或加速 研发部 徐永 摘要：在统一金融机构的资产管理业务之后，监管层继续加强贷款、债券、同业、 资产管理和资产证券化产品等表内外业务的集中度风险监管，出台商业银行大额 风险暴露管理办法，控制同业风险，引导银行回归本源，专注主业，防治监管套 利；同时对于小额分散投资的资管和资产证券化产品，也设置了风险暴露的宽松 处理办法，缓解了银行的达标压力，但部分中小银行由于资本实力受限，受政策 的影响可能较大，债券市场不排除资产被迫抛售的压力，同时未来银行资本补充 的动力或明显加速。 一、同业风险管控明显加强 在金融机构资产管理业务统一监管的文件出台后，监管层继续加强对商业银 行的风险管控，中国银行保险监督管理委员会于5 月4 日公布了《商业银行大额 风险暴露管理办法》（以下简称“《办法》”）正式稿，将商业银行对单一客户的贷 款、债券、同业、资产管理产品以及资产证券化等业务的风险暴露统一纳入集中 度管理，进一步强化商业银行的风险管控。 《办法》将商业银行的客户分为非同业单一客户、非同业关联客户、同业客 户、中央交易对手方等几大类，同时明确商业银行对非同业单一客户的贷款余额 不得超过资本净额的 10%，对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本净 额的15%；对一组非同业关联客户的风险暴露不得超过一级资本净额的20% 。 同业客户方面，《办法》明确对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超 过一级资本净额的25% ，低于2014 年《关于规范金融机构同业业务的通知》中 规定的50%的比重，对同业业务的限制进一步加强。 不过考虑商业银行同业业务的体量较大，《办法》设置了同业业务达标的过 渡期。《办法》是自2018 年7 月1 日开始施行，2018 年底达标，但对于同业客 户的风险暴露，则要求若2018 年底未达标，2019 年6 月30 日前，同业客户风 险暴露应压缩至一级资本净额的 100%以下，2021 年 12 月31 日之前，压缩至 25% 以下。 当前，同业业务在商业银行的总资产中的占比在20%左右，较高点时期的40% 已明显下降，预期随着金融去杠杆持续和同业业务监管加强，商业银行同业业务 的集中度风险会得到有效控制。 1      宏观经济评论  二、与征求意见稿相比，对资管和资产证券化的监管要求有所放松 在《办法》的征求意见稿中，如果商业银行能够证明确实无法识别基础资产 并且不存在监管套利行为，可以不使用穿透方法，但对于所有不使用穿透方法的 资产管理产品和资产证券化产品，商业银行应设置唯一的、名为“ 匿名客户” 的虚 拟交易对手，并将上述产品的风险暴露计入对匿名客户的风险暴露。 由于匿名客户是非同业单一客户，这意味着若商业银行投资的资管和资产证 券化产品进入匿名客户中，投资总规模将受风险暴露不超过一级资本净额 15% 的比例限制。以2017 年末商业银行13.9 万亿的一级资本总额来看，总投资规模 将不超过2.1 万亿，相对我国资管行业总规模超百亿相比，即使无法穿透的比例 仅有 10%，离2.1 万亿的差距也较大。《办法》征求意见稿对银行投资不能穿透 的资管和资产证券化产品的监管要求比较严格。 图表1   资管和资产证券化产品风险暴露处理  资料来源：新世纪评整理 在《办法》的正式稿中，对于商业银行投资的资管和资产证券化产品不能穿 透时的监管要求分为两种情况。其中，对于所有投资金额不小于一级资本净额 0.15% 的产品，商业银行应设置唯一的匿名客户，并将其视同非同业单一客户， 将所有产品的基础资产风险暴露计入匿名客户；对于单个投资金额小于一级资本 净额0.15% 的产品，商业银行应将产品本身作为交易对手，并视同非同业单一客 户，将基础资产风险暴露计入该客户的风险暴露。 所以，在《办法》的正式稿中，仅当商业银行对单一资管或资产证券化产品 的投资超过一级资本净额0.15% 时才受到匿名客户的资本净额限制，而小于一级 资本净额0.15% 的投资将得到豁免，对商业银行投资资管和资产证券化产品的监 管要求有所放松。以四大行来看，截至2017 年末一级资本净额均超过 1.4 万亿