建设银行上市案例例子资料.pptVIP

* * * * * * * * * * * Here comes your footer ? Page * 1.概念补充 （1）海外上市—— 企业解决资本 困境理论 （2）海外上市股 权升值理论 （3）海外上市知名效应 （4）国际市场的 “国内偏见” Here comes your footer ? Page * （1）海外上市—企业解决资本困境理论 上市有更多的信息披露要求,有利于股东权益保护的加强,其流动性也更高,将减少信息不对称。这一点对于那些来自新兴市场国家的公司尤为重要。因此一旦公司获取机会利用资本通道上市，就可以减轻信息不对称得程度，改善资本环境。新兴市场国家的企业在海外上市后其投资对于现金流的敏感性有显著下降，也就是说投资对于内部现金流的依赖性有显著下降。如果一个企业的外部融资限制较多，说明企业外部融资的劣势较为明显，在此情况下，企业的投资与内部现金流水平显著相关，投资的资金会2更多的依赖于现金流水平。而在海外上市可以使得投资对现金流的敏感性下降使企业获得资本通道效应，从而解决资本困境。 Here comes your footer ? Page * （2）海外上市股权升值理论 莫顿（Merton,1987)对越来越多的企业选择在国外交易所上市的这种行为提出了“投资者认可”的解释。他将投资者技术作为投资者认可因素，在其他因素不变的情况下，企业通过海外上市使得投资者基数规模增加，降低了投资者的预期报酬，较低的预期报酬会降低企业的股权资本成本，从而增加该企业股票的市场价值。米勒(Miller,1999)研究发现，一旦企业宣布其在美国上市，就会产生平均1.15%的超额收益率，对于新兴市场的企业，则为1.54%。弗斯特（Foerster,1999)提出，股权的国际发行与上市扩大了企业的股东基数，使企业的风险被更多股东分散，从而降低了企业的资本成本。 Here comes your footer ? Page * （3）海外上市知名效应 贝克基于对伦敦证券交易所和纽约证券交易所的交叉上市的外国公司进行研究，对上述两个交易所上市前后两年中该企业股票知名度进行了统计分析，结果发现当一家企业 在纽约证券交易所或伦敦证券交易所交叉上市时，其知名度会显著提高，尤其是在纽约证券交易所上市时提高了128%。由此可见，海外上市能够增加企业的曝光度，提高企业在投资者中的知名度，知名度的提高会增加企业的无形资产的价值。 Here comes your footer ? Page * （4）国际市场的“国内偏见” 斯达尔滋对投资者的“国内偏见”进行了研究，他们认为正是由于投资者“国内偏见”的存在，使得投资者并不像理论分析中那样进行完全的分散投资，对本国股票投资的太多而对国外股票投资的太少，从而影响了分散化带来的利益。马克格林布莱特的研究表示投资者倾向于那些他们所熟悉公司的股票。 Here comes your footer ? Page * 2.建行自身存在的问题 （1）体制和机制的转换还需磨合 （4）遗留矛盾可能影响成长的稳定性 （2）实现业务的战略性调整困难重重 （3）控制不良资产的能力面临考验 Here comes your footer ? Page * （1）体制和机制的转换还需磨合 建行为了上市，在短时间内完成了整个银行重组，以国际市场所要求的标准或更高的祸祟平完成了改制，并在新机制的基础上提噶了银行的业绩水平与赢利能力，这些为建行上市价值最大化创造了条件。但是，新的制度安排、运作机制在多大程度上被建行各级机构所接受和消化？如果一些新的制度安排、运作机制的初始条件还不满足，那么建行在改制上需做的工作还有很多。这种体制和机制的转化，必然会影响它的业绩。 Here comes your footer ? Page * （2）实现业务的战略性调整困难重重 如何完成战略转型，建行内部并没有形成完整、细致的方案；国际上的成功案例只可借鉴，无法照搬，转型只能在探索中进行。建行内部基层营销机构和人员长时间应承的思维方式和工作模式需要一个转化的过程，这一过程中存在的不确定因素很多，甚至可能左右转型的最终结果。其他大型国有商业银行也在进行着类似的战略转型，在产品相似、实力相近的同业竞争中率先实现战略转型，建行的任务十分艰巨。 Here comes your footer ? Page * （3）控制不良资产的能力面临考验 建行的不良贷款控制机制是否有效一直是外界最关心的问题。2006年，随着我国加强产业结构调整，扭转部分制造业产能过剩的问题，建行面临的宏观曾面上的性同性风险也在增大，而建行的关