财务管理实务项目三 投资管理.ppt

获利：即作为一般的证券投资，获取股利收入及股票买卖差价； 控股：即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。 股票投资的目的 一、股票投资的特点 一、股票投资的特点 股票投资和债券投资都属于证券投资，但股票投资相对于债券投资而言又具有以下特点。 1．属于权益性投资 2．风险大 3．收益高 4．收益不稳定 5．股票价格的波动性大 股票投资的优缺点： 优点 （1）投资收益高。 （2）购买力风险低。 （3）拥有经营控制权。 缺点 （1）求偿权居后。 （2）价格不稳定 。 （3）收入不稳定。 一、股票投资的特点  二、股票价格的确定  股票的价格： 1．股票估价基本模型 2．长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 3．长期持有股票，股利固定增长的股票估计模型 二、股票价格的确定  1．股票估价基本模型 二、股票价格的确定  2．长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 二、股票价格的确定  3．长期持有股票，股利固定增长的股票估计模型 如果一个公司的股利不断增长，投资人的投资期限又非常长，则股票的估价就更困难了，只能计算近似数。设上年股利为d0，d1为第1年的股利，每年股利比上年增长率为g,则： 例： 泰通公司准备投资购买南方信托投资股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4%增长率增长，泰通公司经分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购南方信托投资股份有限公司的股票，则该种股票的内在价值应为： 即：南方信托公司的股票价格在34.67元以下时，泰通公司才能购买。 三、股票投资的收益 1．股票收益率计算的基本公式 股票投资收益率应为该股票投资收益净现值为零时的折现率（即内部收益率）。在各年股利不等的情况下，其基本计算公式为： 式中，V为股票的购买价格；F为股票的出售价格；Dj为笫j年股利；n为投资期限；i为股票投资收益率。 三、股票投资的收益 2．股票收益率计算的扩展公式 对于零成长股票，股票价值为V?=?D/Rs，则R?=?D/V。 对于固定成长股票，股票价值为V?=?D1/（Rs?-?g），则R?=?D1/V?+?g。 任务五　债券投资 一、债券投资的特点 二、债券价格的确定 三、债券投资收益 四、债券投资的风险 一、债券投资的特点 企业进行短期债券投资的目的主要是为了配合企业对资金的需求，调节现金余额，使现金余额达到合理水平。当企业现金余额太多时，便投资于债券，使现金余额降低；反之，当现金余额太少时，则出售原来投资的债券，收回现金，使现金余额提高。 一、债券投资的特点 相对于股票投资而言，债券投资一般具有以下特点： 1．属于债权性投资 2．风险小 3．收益稳定 4．债券价格的波动性较小 5．市场流动性好 二、债券价格的确定  1.一般情况下的债券估价模型 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型 3. 折现发行时债券的估价模型  1.一般情况下的债券估价模型 P=F×(P/F，K，n)+I×(P/A，K，n) 例： 某债券面值为1 000，票面利率为10%，期限为5年，某企业要对这种债券进行投资，当前的市场利率为12%，问债券价格为多少时才能进行投资。 根据上述公式得： P=1 000×（P/F，12%，5）+1000×10%×（P/A，12%，5） =1 000×0.567+100×3.605 =927.5（元） 2.一次还本付息且不计复利的债券估价模型 =F×(1+i×n) ×(P/F,K,n) 公式中的符号含义同前式。 例： 某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的企业债券，该债券面值为1 000元，期限5年，票面利率为10%，不计复利，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，企业才能购买？ 由上述公式可知：债券价格必须低于1 020元时，企业才能购买。 3. 折现发行时债券的估价模型 = F×（P/F，K，n） 公式中的符号含义同前式。 例： 某债券面值为1 000，期限为5年，以折现方式发行，期内不计別息，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，企业才能购买？ 由上述公式得： P=1 000×（P/F，8%，5） = 1 000×0.681 =681（元） 该债券的价格只有低于681元时，企业才能购买。 （1）本金安全性高。 （2）收人稳定性强。 （3）市场流动性好。 优点 缺点