敏感性分析方法在xxx公司的运用.doc

敏感性分析方法在XXX公司的运用 （相关课程：技术经济学） 【理论背景】 敏感性分析法（Sensitivity Analysis Method）是指从众多 \o 不确定性 不确定性因素中找出对投资项目 \o 经济效益指标 经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。 敏感性分析法的目的: 1、找出影响项目 \o 经济效益 经济效益变动的敏感性因素，分析敏感性因素变动的原因，并为进一步进行 \o 不确定性分析 不确定性分析(如 \o 概率分析 概率分析)提供据;2、研究 \o 不确定性 不确定性因素变动如引起项目经济效益值变动的范围或极限值，分析判断 \o 项目 项目承担风险的能力;3、比较多方案的敏感性大小，以便在经济效益值相似的情况下，从中选出不敏感的投资方案。根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析可以分为 \o 单因素敏感性分析 单因素敏感性分析和 \o 多因素敏感性分析 多因素敏感性分析。 敏感性分析法的步骤: 1、确定敏感性分析指标:敏感性分析的对象是具体的技术方案及其反映的经济效益。因此，技术方案的某些经济效益评价指标，例如 \o 息税前利润 息税前利润、 \o 投资回收期 投资回收期、 \o 投资收益率 投资收益率、 \o 净现值 净现值、 \o 内部收益率 内部收益率等，都可以作为敏感性分析指标.2、计算该技术方案的 \o 目标值 目标值:一般将在正常状态下的经济效益评价指标数值，作为目标值.3、选取不确定因素:在进行敏感性分析时，并不需要对所有的不确定因素都考虑和计算，而应视方案的具体情况选取几个变化可能性较大，并对经效益目标值影响作用较大的因素。例如：产品售价变动、产量 \o 规模变动 规模变动、投资额变化等；或是建设期缩短，达产期延长等，这些都会对方案的经济效益大小产生影响.4、计算不确定因素变动时对分析指标的影响程度:若进行 \o 单因素敏感性分析 单因素敏感性分析时，则要在固定其它因素的条件下，变动其中一个不确定因素；然后，再变动另一个因素（仍然保持其它因素不变），以此求出某个不确定因素本身对方案效益指标目标值的影响程度。5、找出敏感因素，进行分析和采取措施，以提高技术方案的抗风险的能力。 敏感性分析法的分类: 根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析法可以分为单因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法.其中（根据不确定性因素每次变动数目的多少，敏感性分析法可以分为单因素敏感性分析法和多因素敏感性分析法。多因素敏感性分析法是指在假定其它不确定性因素不变条件下，计算分析两种或两种以上不确定性因素同时发生变动，对项目经济效益值的影响程度，确定敏感性因素及其极限值。多因素敏感性分析一般是在单因素敏感性分析基础进行，且分析的基本原理与单因素敏感性分析大体相同，但需要注意的是，多因素敏感性分析须进一步假定同时变动的几个因素都是相互独立的，且各因素发生变化的概率相同。 【敏感性分析法范例】 例1:（计算题）某公司规划项目的 \o 投资收益率 投资收益率为21.15%，财务 \o 基准收益率 基准收益率为12%。试对价格、 \o 投资 投资在±20%， \o 成本 成本、产量在±10%范围进行敏感性分析。 规划方案 价格变动 投资变动 成本变动 产量变动 -20% +20% -20% +20% -10% +10% -10% +10% \o 投资收益 投资收益(%) 21.15 7.72 33.62 25.26 18.19 25.90 16.41 17.95 24.24 和规划方案比较 -13.43 +12.37 +4.11 -2.96 +4.75 -4.74 -3.2 +3.09 相对变化率 -0.67 0.62 0.21 -0.15 0.48 -0.47 -0.32 0.31 解：价格变化±1%，投资收益率变化-0.67%～0.62%。其他如上。单因素敏感性分析在计算特定不确定因素对项目经济效益影响时，须假定其它因素不变，实际上这种假定很难成立。可能会有两个或两个以上的不确定因素在同时变动，此时单因素敏感性分析就很难准确反映项目承担风险的状况，因此尚必须进行多因素敏感性分析。 例2:某项目投资170000元，寿命10年，残值20000元， \o 基准利率 基准利率为13%，预计 \o 现金流入 现金流入和流出分别为35000元和3000元。试对现金流入和流出作双因素敏感性分析. 解：设x和y分别为年现金流入和流出的 \o 变化率 变化率，则 \o 净现值 净现值为： 　　NPV =-170000(A/P,13%,10)+350