2014公路造价《案例分析》考前冲刺密卷(1).docVIP

2014《公路工程造价案例分析》考前冲刺密卷(1) 某企业拟投资兴建一公路项目。预计该项目的生命周期为12年，其中：建设期为2年，生产期为10年。项目投资的现金流量数据如下表所示。根据国家规定，全部数据均按发生在各年年末计算。项目的折现率按照银行贷款年利率12％计算，按季计息。项目的基准投资回收期PC=9年。 某项目全部投资现金流量表(单位：万元) 序号 年份项目 建设期 生产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 现金流入 1.1 销售收入 1.2 固定资产余值回收 1.3 流动资金回收 2 现金流出 2.1 建设投资 1800 1800 2.2 流动资金 500 400 2.3 经营成本 1560 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 2400 1560 2.4 销售税金及附加 2.5 所得税 3 净现金流量 4 累计净现金流量 5 折现系数 6 折现净现金流量 7 累计折现金流量 问题： (1)分别按6％、33％的税率计算运营期内每年的销售税金及附加和所得税(生产期第一年和最后一年的年总成本为2400万元，其余各年总成本均为3600万元)。 (2)计算现金流人量、现金流出量和净现金流量、累计净现金流量。 (3)计算年实际利率、每年折现系数、折现净现金流量、累计折现净现金流量。 (4)计算该项目的静态、动态投资回收期。 (5)根据计算结果，评价该项目的可行性。 说明：仅要求对年实际利率和静态、动态投资回收期列式计算，其余均直接在表中计算。 分析要点： 本案例属于财务可行性分析与评价的典型案例，主要考核公路建设项目财务评价动态指标的计算与分析评价的主要内容。在答题时，需要注意国家对于下列问题的规定： (1)对于经营成本估算的规定：经营成本不包括折旧费、维简费、摊销费和贷款利息。 (2)对于税金及附加的规定：从销售收入中直接扣除的销售税金及附加主要有产品税、增值税、营业税、城市维护建设税、资源税和教育费附加；从利润中扣除的有所得税。 (3)对于现金流量表编制的规定：财务现金流量表的年序为1，2，…，n，建设开始年作为计算期的第1年，年序为1。为了与复利系数表的年序对应，在折现计算中采用年末习惯法，即年序1发生的现金流量按(1+i的负1次方折现，年序2发生的现金流量按(1+i的负2次方折现，以此类推。这一规定造成了实际上在现金流量图的零年处是没有现金流量的。 (4)对于投资回收期计算和分析的规定：投资回收期(Pt)是指以项目的净收入抵偿全部投资(固定资产投资、投资方向调节税和流动资金)所需的时间。投资回收期(以年表示)一般从建设开始年算起，如果从投产年算起时，应予以注明。在财务评价中，求出的投资回收期(Pt)与行业的基准投资回收期(PC)比较，当Pt小于等于PC时，表明项目投资能在规定的时间内收回，而不是只要投资回收期(Pt)小于项目全生命周期，项目即可行。 (5)对于净现值计算和分析的规定：财务净现值(FNPV)是指按行业的基准收益率或设定的折现率，将项目计算期各年净现金流量折现到建设初期的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。财务净现值大于或等于零的项目可以考虑接受。 (6)对于其他动态评价指标的计算：与项目净现值的计算中所应注意的年序问题一样，对于其他的动态财务评价指标也必须按照国家规定“t=1” 标准答案：(1)销售税及附加、所得税、现金流人量、现金流出量、净现金流量、累计净现金流量的计算结果见下表中相应栏目。 某项目全部投资现金流量表(单位：万元) 序号 年份项目 建设期 生产期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 现金流入 2 600 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 1.1 销售收入 2 600 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000 2 600 1.2 固定资产余值回收 500 1.3 流动资金回收 900 2 现金流出 180 0 180 0 2 231 3 093 2 693 2 693 2 693 2 693 2 693 2 693 2 693 173 1 2.1 建设投资 1 800 1 800 2.2 流动资金 500 400 2.3 经营成本 1 560 2 400 2 400 2 400 2 400 2 400 2 400 2 400 2 400 1 560 2.4 销售税金及附加 156 240 240 240 240 240 240 240 240 156 2.5 所得税 15 53 53 53 53 53 53 53 53 15 3 净现金流量 -1 800 -18 00