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――重心逐步抬高，择机买入优势企业 国海证券投资策略小组 二○○九年五 张志林 2009年A股投资策略报告 2009年A股投资策略报告 政策憧憬与盈利现实——证券市场高位震荡 1 领先指标显示经济增长稳步前行 2 流动性继续充裕，通胀短期难现 3 企业盈利增长对市场估值构成一定压力 4 关注相对估值洼地和可选消费品行业 5 大小非解禁压力有限 6 行业配置与股票池 7 当前证券市场结构性调整的需求比较强烈，正如我们在二季度策略报告中所预计，政策憧憬与盈利现实的落差会导致证券市场出现一定幅度的调整，从而提供更好的买入机会。 政策憧憬与盈利现实——证券市场风格变化 1 国海经济领先指数构成指标： 预测4月份工业增加值同比增速为11%！ 领先指标显示经济增长稳步前行 2 固定资产投资完成额同比增速 M1和M2同比增速之差 PMI新出口订单指数 沿海主要港口货物吞吐量同比增速 原材料、燃料、动力购进价格指数 央行“适度宽松的货币政策”仍将持续，市场流动性仍然充裕！ 流动性继续充裕，通胀短期难现 3 2009年一季度低于预期的盈利增速，会对当前证券市场估值造成一定压力，从而印证了我们在二季度策略中对一季度公布之后市场可能