金融学教案(九).pptVIP

金融学讲义(九) ? 风险调整贴现率，或称市场资本报酬率，指为吸引投资者投资该股票而应达到的预期收益率。 设D1为年末预期的每股股利，P1为年末预期派息后的价格，市场资本报酬率为k，可以推导股票当前的价格（年初）P0为： P0 =（ D 1 + P 1）/ （ 1 + k ） 设预期收益率等于必要报酬（收益）率，有： E（r1）=（ D 1 + P 1 - P 0 ）/ P 0 = k 例：如持有期为一年，ABC公司的股票预期的每股股利为5美元，年末预期派息后的价格为110美元。市场资本报酬率为每年15%，其股票当前的价值，即价格为P0 =（5+110）/1.15 = 100美元 ? 为计算股票当前价格，首先要预测股票年末的价格P1，如何预测 P1 ? 可以向后推导为： ? D 1 D 2 + P 2 P0 = + + … 1 + k （1 + k）2 ? ∞ D t P0 =