金融基础知识第九章____国际金融核心理论.pptVIP

国际储备多元化加之汇率变化的复杂化，使国际储备管理的难度加大，各国货币当局因而都随时注意外汇市场行情的变化，相应地进行储备货币的调整，以避免汇率波动给外汇储备造成损失。 (四) 汇率变化对价格水平的影响 在信用货币制度下，用物价指数来计算的货币购买力是决定汇率的基本因素，而汇率变化又反过来会影响物价水平。现实中，一国发生通货膨胀会导致本币对外贬值，本币贬值又会产生物价上涨的压力。如果政府当局不能有效地加以控制，则会陷入“贬值——通货膨胀——贬值……”的恶性循环中。因此，汇率与价格水平之间的关系是汇率理论与政策研究中一项重要内容。 (五) 汇率变化对微观经济活动的影响 汇率变化对微观经济活动的影响主要表现在浮动汇率下汇率频繁变动使企业进出口贸易的计价结算对外债权债务中的风险增加。具体地：进口商品计价货币升值，或应偿还借款货币升值，都意味着债务方实际支付的增加；出口商品计价货币贬值，或应收贷款货币贬值，都意味着债权方实际收人的减少。因此，对进口商和外债债务方来说，货币升值不利，应力争使用软货币；对出口商和外债债权方来说，货币贬值不利，应力争使用硬货币。 五、汇率制度 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对其货币汇率的变动所作的一系列安排或规定。 汇率制度作为有关汇率的一种基本原则，通常具有普遍适用和相对稳定的特点。一种汇率制度应该包括以下几个方面的内容：第一，规定确定汇率的依据；第二，规定汇率波动的界限；第三，规定维持汇率应采取的措施；第四，规定汇率应怎样调整。 根据汇率波动的剧烈和频繁程度可以把汇率制度分为固定汇率制度和浮动汇率制度。从19世纪末(约1880年)至1973年世界主要国家采用的是固定汇率制，从1973年以后，则主要采用浮动汇率制。 货币竞相贬值促进各自国家的商品出口是国际上很普遍的现象，由此造成的不同利益国家之间的分歧和矛盾也层出不穷，这加深了国际经济关系的复杂化。 (一) 固定汇率制 固定汇率制是指汇率的确定受平价制约，现实汇率只能围绕平价在很小的范围内上下波动。它包括金本位制下的固定汇率制和纸币本位制下的固定汇率制。 金本位制下，金币可以自由铸造和流通，银行券可以兑换成金币，金银可以自由输出和输入国境。金本位制下的汇率以铸币平价为基础，汇率的波动幅度受黄金输送点的限制，由于波动幅度小，所以汇率相对比较固定。 金本位崩溃之后，各国相继实行不兑现的纸币本位制度。第二次世界大战后，成立了国际货币基金组织，建立了以美元为中心的固定汇率制，该制度规定：美元与黄金挂钩，成员国的货币与美元挂钩，并与美元建立固定比价。各国货币兑美元的汇率一般只能在平价的上下各1%的范围内波动，超过这个波动界限，各国政府有义务对外汇市场进行干预，以使汇率保持在一个相对固定的水平上。(二)浮动汇率制 浮动汇率制是指一国不再规定其货币的金平价及现实汇率波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，而是听任外汇市场的供求变化来决定货币汇率水平的汇率制度。 按照浮动的形式，可分为单独浮动和联合浮动。单独浮动是指一国货币不同任何外国货币有固定比价关系，其汇率只根据外汇市场供求状况和政府干预的程度自行浮动。联合浮动亦称共同浮动，它是指由若干个国家组成货币集团，集团内各国货币之间保持固定比价关系，而对集团外国家货币则实行联合浮动。目前比较典型的是欧盟采用的联合浮动。 当今世界上的汇率制度五花八门，除上述类型之外，还存在钉住汇率制、爬行钉住汇率制以及联系汇率制等，我国的香港特别行政区就实行联系汇率制度。 六、人民币汇率 (一)建国初至1993年的人民币汇率制度 在集中计划体制下，人民币汇率的决定有着自身特点。当时，进出口贸易主要部分受国家计划调节，大部分外汇收支集中在国家手中，不允许外汇自由买卖兑换，也不存在外汇自由市场，国内外商品价格很大程度上是隔绝的，人民币本身不能自由兑换成外汇。这样国家就有可能遵循汇率运动本身的规律性有计划地确定汇率，并根据情况进行相应调整。 在1953年以前的经济恢复时期，为尽快医治战争创伤和恢复经济，需大力扶持出口并进口国内必需的原材料等物资。因此，人民币汇率的确定要能保证私商出口收汇后，按汇率折收的人民币有所盈利。为此采取“物价对比法”，即先分别计算出口商品理论比价、进口商品理论比价和侨汇购买力比价，然后以出口商品理论比价加一定的利润为依据，参照进口商品理论比价和侨汇购买力理论比价具体确定人民币汇率水平。 1953年以后，国家进入高度集中的计划经济阶段。外贸由国营贸易公司统一经营，并按国家规定的进出口计划进行，大部分商品价格由国家计划规定，外贸公司经营的盈亏由对外