财管6效率市场(ppt24)资料教材.pptVIP

阿里巧巧 阿里巧巧 第六讲 效率市场 本节的几个问题 什么是效率市场？ 随机游走 为什么我们市场会是有（或无）效率的？ 三种形式的效率市场 市场对消息的反应 效率市场的检验 效率市场理论的发展与行为金融 效率市场假说 有效率资本市场的定义： 有效率资本市场是指证券价格能够迅速充分地反映所有有关的信息。在有效率资本市场上，任何人都无法始终如一（consistency）地赚取超额收益（击败市场，beat market）。 效率市场假说 效率市场意味着 资源配置的有效率，即证券价格正确地反映了资源的稀缺性，反映了证券的内在价值，投资者按照价格信号选择资金投向并可获得相应的收益。 市场运行的有效率，即证券交易的中介能够以最低的成本提供服务，只收取与提供服务相适应的合理收益。 价格是随机游走的。 平均来讲，积极的投资者并不比消极的投资者有更高的收益 无消息的投资者可以期待得到公允的回报。 效率市场的类型 弱有效率市场（weak-form），证券价格已完全反映了所有历史信息，任何人都不能靠对历史信息的分析始终如一地赚取超额收益。 意义：证券价格是随机游走的，技术分析是无法提供超额收益的。 技术分析是寻找和发现价格运动的规律（模式）。即使企业未来的经济前景决定证券的价值，但这不一定能赚钱。因为如果证券价格调整得较慢，就可以在价格调整的期间那发现趋势并获利。技术分析的