第二章-国际金融市场.pptVIP

与实际生产、交换发生直接联系的资本流动： 如国际直接投资、国际贸易支付与信贷； 与实际生产、交换没有直接联系的资本流动 如国际投机资金的跨国股票交易、跨国衍生金融产品交易等。又称为国际资金流动(international funds flow)或国际金融性资本流动(international financial capital flow)。 2.2 国际资金流动概况 国际资本流动类型 流动主体 与实际生产、交换有直接联系的资本流动 跨国公司 跨国金融机构 货币金融 流动形式 实物、货币资本、专有技术、商标等 国际金融市场上投资活动的收益与风险 流动成因 企业生命周期、被投资国的资源禀赋等 波动相对较大 波动特征 稳定 金融学 流动规律 产业经济理论、国际投资学 与实际生产、交换有无直接联系的资本流动 2.2 国际资金流动概况 两类国际资本流动区别 萌芽：文艺复兴时期，地中海沿岸，为国际贸易及城邦国家政府提供融资的跨国银行借贷活动。 迅速发展期：19世纪后半期至一战前，金本位制，国际资金主要从旧大陆（英法西欧）向新大陆（美国、加拿大、阿根廷、澳大利亚）流动，银行贷款，债券，基础设施建设和农业工程建设，推动了美国等的工业化和城市化。 崩溃动荡期：一战爆发至二战爆发，两次世界大战、1929经济危机、金本位制失效，浮动汇率波动较大，跨国金融活动急剧减少，倒退到自给自足封闭状态。 缓慢发展期：二战后至70年代，布雷顿森林体系，恢复固定汇率制，对资金跨国流动进行了管制，但随着金融市场的迅速发展，私人资本国际流动日益活跃，布雷顿森林体系崩溃。 飞速发展期：20世纪70年代至今，金融全球化、金融自由化，资金在发达国家之间流动。 2.2 国际资金流动概况 国际资金流动的历史 2.2 国际资金流动概况 国际资金流动的历史 第一，规模巨大，增长迅速，波动剧烈 2.2 国际资金流动概况 当前国际资金流动的基本概况 第二，以发达国家间流动为主，发达国家向发展中国家流动有明显上升。 2.2 国际资金流动概况 当前国际资金流动的基本概况 第三，国际资金流动结构，不同国家流入结构存在差异：发达国家间呈现明显的证券化、衍生化发展趋势。 2.2 国际资金流动概况 当前国际资金流动的基本概况 2.2 国际资金流动概况 当前国际资金流动的基本概况 第四，机构投资者成为国际资金流动的主体。 2.2 国际资金流动概况 当前国际资金流动的基本概况 成因： 经济金融化：金融创新，金融深化。 经济全球化：放松资本管制浪潮，金融自由化。 影响： 国际金融市场联系加深； 增强了金融市场的波动性，大大提高了金融活动的风险。 2.2 国际资金流动概况 国际资金流动迅速发展的成因与影响 金融创新与2008年全球金融危机 2007.03新世纪房产宣布频临破产07月申请破产 汇丰银行、中国银行增加次级房贷准备金额 2007.08世界各地央行救市 2007.08美国最大次级房贷公司停止营业 2008.02六大贷款抵押银行救生索计划 2000年以来，低利率、宽松货币政策使房地产次级抵押贷款快速成长 2006美联储两年17次加息，房地产市场不景气 MBS出售给投资银行 CDO：优先级出售给养老基金、保险资金； 次级出售给对冲基金 2万亿美元次级贷款 保险公司CDS… 次级市场房贷机构坏账危机 投资银行亏损 对冲基金、保险公司遭受损失 2007.08澳洲麦格理集团对冲基金 2007.08法国巴黎银行对冲基金 2009.03AIG宣布历史性季度亏损 2008.09第四雷曼兄弟申请破产保护 美国五大投行成为历史：第三美林公司被美国银行收购；第一高盛和第二摩根士丹利变为银行持股公司； 第五大贝尔司登被摩根大通收购 2万亿美元MBS 1万亿美元CDO 62万亿美元CDS * 美国存托凭证的原因：根据美国有关证券法律的规定，在美国上市的企业注册地必须在美国，想要上市的话只能采取存托凭证的方式进入美国的资本市场。其次，美国一些机构投资者是不能购买外国股票的，如美国退休基金、保险公司，但是它们却可以购买在美国上市且向美国证管会登记的美国存托凭证。 * * * 国际金融活动集聚区 * * * * * * * * * * * 2.1 国际金融市场概况 2.2 国际资金流动概况 2 国际金融市场 一、国际金融市场分类 二、国际金融中心 三 、欧洲货币市场 2.1 国际金融市场概况 在岸金融市场/外国金融市场(on-shore financial market/foreign financial market) 一方为市场所在地居民的国际金融市场，交易一般使用市场所在国发行的货币，受到该国金融市场上的惯例和政策法令的约束，是一国原有的国内金融市场的延伸。 离岸金融市场/欧洲货币市场(off-s