剖玄析微,解读怡亚通、瑞茂通等企业.pdfVIP

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2019-09-19 发布于陕西
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2017 年 9 月财务视角下供应链企业风险识 —— 剖玄析微，解读怡亚通、瑞茂通等企业专题报告 2017 年第 132 期总第 449 期工商企业二部内容摘要贸易行业研究团队在当前全球贸易合作不断深化、信息技术飞速发展的背景下，传统左香电话：010 贸易行业的竞争优势逐步褪去，供应链服务模式正悄然兴起，贸易行业邮件：zuoxiang@ 竞争将更为激烈。由于在我国起步较晚，目前市场上供应链服务模式与国外相较而言仍存在较大差距，大部分供应链企业业务模式仍处于初级聂玉玲发展阶段。针对供应链业务模式、高风险流程环节、风险识别等问题，电话：010 邮件：nieyuling@ 中债资信贸易团队推出供应链业务研究系列。本篇为第三篇，主要介绍供应链企业在提供供应链金融服务过程中，相关重点财务科目的风险点及识别方法解析，并以怡亚通、瑞茂通、飞马国际和易见股份为例进行对比分析，为投资人在选择供应链企业债券时提供财务风险识别的参考。市场部电话：010 邮件：cs@ 中债资信是国内首家以采用投资人付费营运模式为主的新型信用评级公司，以 “依托市场、植根市场、服务市场”为经营理念，按照独立、客观、公正的原则为客户提供评级等信用信息综合服务。公司网站：电话：010 地址：北京市西城区金融大街 28 号院盈泰中心 2 号楼 6 层财务视角下供应链业务风险识供应链企业围绕应收账款融资、库存融资以及预付账款融资模式提供供应链金融服务，主要有两种表现方式：①企业参与流程交易环节，以垫付+赊销的形式对客户进行间接融资，同时收取资金占用费或利差作为回报；②以独立金融板块业务形式存在，对客户进行直接贷款或保理融资，此种类型通常业务规模相对较小。在第一种方式中，供应链企业一般以交易货物作为融资担保基础，在垫付货款后，供应链企业拥有提货权，或由融资方将货物仓单质押给供应链企业，值得注意的是，供应链企业除了拥有提货权或仓单外，需要实质性对货物具有控制权，否则或将出现 “有单无货”的情况，进而引起资金损失。供应链企业在提供金融服务中，通常在对中小企业融资方进行融资评估时会考虑到与中小企业交易的对手方信用情况，若对手方信用资质较好，或误导供应链企业对中小企业信用核定的准确判断，易出现多环节的关联风险。此外，保理业务由于存在较大的信息不对称（包括应收账款对象的资信、应收账款真实性、应收账款对象是否知晓债权方已变更等）、债权转让的法律效应等问题，业务模式风险较大。我们根据目前供应链行业情况，选取怡亚通、瑞茂通、飞马国际以及易见股份等 4 家较为典型的供应链贸易企业进行分析。表 1：4 家供应链贸易企业经营情况供应链金融业企业简称经营模式盈利模式业务内容占比务类型生产型 29.1% ，流通消费