公路工程造价案例分析精讲班第34讲.docVIP

?? ?? 公路工程造价案例分析精讲班第34讲讲义 二、投资方案的经济效果评价指标与案例 二、投资方案的经济效果评价指标与案例分静态评价指标（投资收益率、静态投资回收期偿债能力）和动态评价指标（内部收益率、动态投资回收期、净现值、净现值率、净年值）1．投资收益率R 若R3Rc，则方案在经济上可以考虑接受； 若R≤Rc，则方案在经济上是不可行的。 Rc——基准投资收益率。 2．投资回收期 （1）静态投资回收期（不考虑增进时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需的时间） 式中 Pt——静态投资回收期； CI——现金流入量； CO——现金流出量； （CI-CO）t——第t年净现金流量。 1）Pt计算方法： a）项目建成投产后各年的净收益（净现金流量）均相同 式中 K——总投资； A——每年的净收益，即A=（CI-CO）t b）项目建成投产后各年的净收益不相同式中P’t——动态投资回收期；Ic——基准收益率。（3）净现值（NPV）（用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和） 1）计算公式 式中 NPV——净现值； （CI-CO）t——第t年的净现金流量； ic——基准收益率； n——方案计算期。2）评价准则当NPV30时，说明该方案能满足基准收益率要求的赢利水平，故在经济上是可行的；当NPV￡0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的赢利水平，故在经济上是不可行的。（4）净年值（NAV）（又称等额年值，是以一定的基准收益率将项目计算期内净现金流量等值换算而成的等额年值）1）计算公式 或 NAV= NPV（A/P，ic，n） 式中 NPV（A/P，ic，n）——资本回收系数。 2）评价准则 NAV30时，则项目（或方案）在经济上是可行的； 当NPV￡0时，则项目（或方案）在经济上应予拒绝。 （4）内部收益率（IRR）（就是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率） 1）计算公式 式中 IRR——内部收益率。 NPV（IRR）= NAV（IRR）=0 2）评价准则 若IRR 3ic时，则项目（或方案）在经济上可以接受； 若IRR ￡ic时，则项目（或方案）在经济上应予拒绝。 （5）净现值率（NPVR）（单位投资现值所能带来的净现值）式中 Kp——投资现值； Kt——第t年投资额； m——建设期年数。 （6）增量内部收益率DIRR（是两方案年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率） 1）计算公式2）评价准则 若DIRRic,则选择投资大的方案； 若DIRRic, 则选择投资小的方案； ? 案例三 【案例三】 已知下列数据，试用NAV、NPA、NPVR、IRR指标进行方案比较。设ic=10%。解： 1．绘制现金流量图 2．评价 1）净现值评价 ①取各方案最小公倍数作为研究期，本例中研究期为8年。 NPV（A）=－3500[1+（P/F，10%，4）+ 1255（P/A，10%，8） = －3500（1+0.6830）+1255×5.335 =804.925（万元） NPV（B）=－5000+1117（P/A，10%，8）=－5000+1117×5.335=959.159（万元） 选择方案B。 ②取年限最短的方案寿命周期作为共同的研究期，本例中研究期为4年。 NPV（A）=－3500+ 1255（P/A，10%，4）=-3500+1255×3.17=478.35（万元） NPV（B）=[－5000（A/P，10%，8）+1117]×（P/A，10%，4） =（－5000×0.18744＋1117）×3.17=569.966（万元） 选择方案B。 2）净年值评价 NAV（A）= -3500（A/P，10%，4）+1255=-3500×0.31547+1255=150.855（万元） NAV（B）=－5000（A/P，10%，8）+1117=－5000×0.18744+1117=179.8（万元） 选择方案B。 3）净现值率评价 NPVR（A）=478.35/3500=0.13667 或 NPVR（A）=804.925/3500[1+（P/F，10%，4）]=804.925/5890.5=0.13665 NPVR（B）=959.195/5000=0.19184 或 NPVR（B）=569.966/[5000（A/P，10%，8）（P/A，10%，4）]=569.966/2970.924=0.19185 选择方案B。 4）内部收益率评价 ①计算各方案自身内部收益率 NPV（A）=－3500+ 1255（P/A，IRRA，4）=0 应用试算法，并用线形内插法即可计算出内部收益率