地方政府投融资形成的债务风险防范研究.docVIP

PAGE PAGE 1 地方政府投融资形成的债务风险防范研究 　　摘要：政府不断扩大债务规模，使其不断累积债务风险，成为导致政府债务危机的导火索。近年来我国地方政府债务规模剧增的很重要的因素就是地方政府大规模的投融资，因此，要防范政府投融资形成的债务风险须创新地方政府投融资模式。 　　关键词：地方政府投融资；债务风险 　　中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1001-828X（2013）04-0-02 　　从世界各国的历史来看，政府负债一直就是一把“双刃剑”，在一定阶段政府为了调节经济的运行而运用债务手段，实现了为经济增长铺平道路；但同时各国政府不断扩大债务规模，使其不断累积债务风险，成为导致政府债务危机的导火索。2008年末美国金融危机引发了全球经济衰退，我国在面对这一严重形势下，政府提出了“保八”增长的目标，之后，国务院就出台了“4万亿”的经济刺激计划。这就为我国地方政府引发债务风险埋下了隐患。为了解决在落实4万亿计划过程中出现的资金缺口问题，地方政府在各种政策支持下通过投融资平台向金融机构大量举债。但是，由于政府投融资体制及平台自身存在的诸多问题，其债务规模扩张隐涵巨大的债务风险。 　　一、地方政府投融资对债务形成的影响 　　根据公共产品理论和项目区分理论，政府干预市场的部分仅限于“市场失灵”的情况，政府提供无收益的或有部分收益的准经营性项目的公共产品，其他类型的产品由市场提供。但是，在我国当前的情况是政府“越位”与“缺位”问题并存，政府的行政管理体制改革进展缓慢，政府职能转换不到位。在这种情况下，一方面政府“越位”导致的投资冲动表现在投资“与民争利”的有收益或准经营性项目，对可由私人部门的社会资金投资并通过收费取得经济效益的设施，如高速公路、机场等公用基础设施，仍由政府部门来投资，导致以政府为主体的投资规模扩大，在自身财力有限的情况下，通过多种形式的举债融资来加大投入。比如我国的高速公路几乎都由各省的交通厅或交通厅成立的公路公司（投融资平台）承担投资建设主体，但财政投入有限，主要依赖银行贷款建设大量收费公路。根据有关部门数据调查显示，截至2010年底，收费公路建设累计投资总额达到3.5万亿元，其中2.1万亿来自银行贷款，占比高达60%，各省交通厅及其名下的投融资平台成了当地银行业等金融机构最大的债主之一。 　　另一方面，政府的“缺位”导致的投融资冲动表现在各级地方政府为了加快经济发展、基础设施改造、城市建设等原因，盲目进行公共投资。一些政府部门或事业单位讲排场、比阔气，或为了追求政绩，不顾家底、超前负债搞基本建设等。 　　二、地方政府投融资形成的债务风险表现 　　地方政府债务的存在和不断膨胀，对财政运行、国民经济和社会稳定具有十分消极的影响，容易诱发各种经济社会危机。根据对我国地方政府债务结构的分析，目前，地方政府债务的风险主要集中主要表现在： 　　（一）财政风险 　　尽管预算法规定，地方政府不列赤字，但是事实上的地方巨额债务已经对地方财政构成了巨大的威胁，地方政府面临的财政风险。第一，从债务余额与可用财力的比率来看，债务总额不断累积，财政收入则相对稳定，债务总额与财政收入的比率偏大，很容易引发财政风险。到2010年底，我国地方政府性债务总余额在10.7万亿元以上，约相当于2010年GDP的26.7%，财政收入的128.9%，地方财政收入的263.5%，债务总额已经超过地方财政收入的控制范围。第二，从债务的结构比例来看，直接债务的比例相对较大，债务风险较为集中。对于直接债务，政府是第一偿付人，一旦偿债期到来，政府的财力就会面临巨大的挑战。在地方政府性债务中，政府负有直接偿债责任、担保责任及其他相关责任的债务分别为6.7万亿元、2.3万亿元和1.7万亿元，分别占债务总额的62.62%、21.8%和15.58%。一旦债务到期，地方政府将面临巨额债务的偿还责任。因此，多数还只是“吃饭财政”的地方政府会面临巨大的赤字风险，一旦这些利息不能及时偿付，则现实的财政风险就会产生。这些事实上的“赤字”累计到一定程度，地方的隐性财务问题就会爆发，就有可能“绑架”国家财政，通常意义上的财政风险就会产生。 　　（二）金融风险 　　银行成为地方政府的最大债权人，地方政府的债务问题会威胁金融系统的安全性，地方财政风险很可能转换为银行的信贷风险，地方融资平台的经营风险已经引起银行部门的广泛重视，这种风险体现在两个方面：第一，融资平台偿债高峰期比较集中，还款压力大。到2012年，地方政府融资平台偿债率将超过20%警戒线，达到26.6%，一直到2014年才能回落到警戒线。第二，平台的盈利能力非常薄弱，特别是县级平台几乎没有盈利。这是因为平台的项目大都是公益性或福利性项目，经济效益不是非常可观，与贷款偿还相适应的现金流很难得到保证。银行