业绩风险释放完毕,关注政策推动的市场热点.PDFVIP

证券研究报告 | 行业月报 公用事业 | 环保 推荐 （维持） 业绩风险释放完毕，关注政策推动的市场热点 2012 年2 月28 日 环保行业2月月报 上证指数 2452 目前，环保企业年报业绩低于预期的风险已释放完毕，但由于后期仍有解禁风险， 因此板块整体估值大幅上移仍存在一定压力。我们看好政策推动力度大的细分行 行业规模 业龙头（如脱硝、再生水）、以及长期成长性好的优质企业。 占比% 股票家数（只） 34 1.7 总市值（亿元） 2054 0.9 部分公司签署合同或合作协议，增添新的成长点。天立环保及九龙电力是其 流通市值（亿元） 1384 0.8 控股子公司签订合同或协议，分别拓展锅炉节能改造、及脱硝业务。国电清 新则是签署了去年 9 月中标的神华神东店塔电厂脱硫建设 BOT 项目正式合 行业指数 同，项目预计2013 年中开始贡献运营收入。万邦达则与江苏盐城环保产业园 % 1m 6m 12m 绝对表现 14.9 -12.6 -22.6 管委会签订框架合作协议，计划投资环保设备及研发基地建设。 相对表现 7.1 -5.7 -4.6 PM2.5 热点持续，工业节能“十二五”规划印发。据上证报报道，《环境监 (%) 公用事业 沪深 300 测“十二五”规划》已印发。根据《规划》，将在地级以上城市的部分点位 10 0 逐步增加臭氧、细颗粒物(PM2.5)和一氧化碳监测指标；同时，国家空气监测 -10 范围将由 113 个环保重点城市扩大到全国地级以上城市。此外，工信部发布 -20 《工业节能“十二五”规划》，提出九大行业节能路线，组织实施九大重点 -30 节能工程，并将工业锅炉窑炉节能改造等确定为财政和民间投资的重点工程。 -40 Feb-11 Jun-11 Oct-11 Feb-12 环保板块 2 月份以来跑赢大盘 7.1 个百分点。环保板块 2 月份以来跑赢大盘 资料来源：港澳资讯、招商证券 7.1 个百分点，过去六个月跑输大盘 5.7 个百分点。2 月份，央行降低存款准 相关报告 备金率，部分地区地产政策出现松动迹象，政策面放松的积极信号推动市场 1、《环保行业 1 月月报-业绩增速低 整体继续反弹，环保板块也出现大幅反弹。目前，环保板块 2012 年预测市盈 于预期，持续下跌释放风险》 率估值为 24.4 倍，位列第二；环保行业平均 PB 为 3.4 倍，仍位列第六。 2011/1/30 精选政策推动力度大的细分行业龙头、及长期成长性好的环保企业。 目前， 环保企业年报业绩低于预期的风险已释放完毕，板块内个股估值差异较大， 桑德环境、碧水源、龙源技术、龙净环保、天立环保等公司估值在板块内相 对较低。未来，政策推动力度大的细分行业龙头、及长期保持高成长的企业 估值上行的空间相对较大，建议重点关注龙源技术、龙净环保、碧水源。 风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者 如参考报告进行投资，请认真阅读