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世界各地股市盘点 谁将是是下一个新兴市场 世界各地股市盘点 谁将是是下一个新兴市场 2012年07月17日16:08好运·MONEY+ 1. 彭博资讯收录的全球93只主要股市指数中，有78只在2012年第一季度取得正增长，而涨幅前十名的国家基本都属于前趋市场。 2. 前趋市场中包括哪些具体的国家仍存有争议，现在比较普遍的分类是标准普尔公布的包括37个国家和地区的前趋市场指数，以及摩根士丹利国际资本(MSCI)的前趋市场指数，包含26个国家。 3.前趋市场的股票估值普遍较低，常丰资本(Everest Capital)估算的前趋市场2012年市盈率仅为9.3倍，新兴市场为10.3倍，成熟市场为11.5倍。 4.目前投资于前趋市场的选择并不多。除了股票、FDI和置业之外，全球ETF是最普遍的投资方式。 5. 前趋市场是分散风险的较佳投资标的，可以在投资组合当中担任“小甜品”的角色，而非作为核心资产。 投资的不易在于，在一个好项目成为“BigThing”之前，大多数人都觉得它很疯狂、很冒险。就像一些风险偏好较高的投资者，他们已经不再满足于投资新兴市场，因为代表新兴市场的“金砖四国”投资竞争激烈。资金泛滥的结果就是资产价格提高，收益率在高价面前就不那么有吸引力了。 新加坡某对冲基金分析员潘伟智认为，新兴市场的普遍特征是市场容量相对小，金融体系不完善，政治风险较高，可投资品种缺乏，流动性较差，既然已经承受了这些风险，当新兴市场增速变缓的时候，投资者自然就会去寻找能够提供这些风险溢价的地方。 于是，他们把眼光投入越南、埃及、尼日利亚、甚至是北非一些国家的投资市场，这些市场有一个新的名字叫做“前趋市场”(FrontierMarkets)。 然而，这些市场的投资真的那么疯狂吗？ 我们看一个统计—彭博资讯收录的全球93只主要股市指数中，有78只在2012年第一季度取得正增长，涨幅前十名的国家基本都属于前趋市场。 不过目前，“前趋市场”还是一个新鲜概念，最早提出“前趋市场”这个概念的是世界银行(微博)的经济学家们。1992年，世界银行旗下的国际金融公司(IFC)要撰写新兴市场的资料库，将经济体较小的新兴市场划分出来，评级机构标准普尔买入了这个资料库，并于2007年公布了首个前趋市场股票指数，指数包括37个国家和地区。 前趋市场和新兴市场的界限并不是那么清晰，甚至连前趋市场中包括哪些具体的国家还存有争议，不过也大同小异。 现在比较普遍的分类除了标普的前趋市场指数外，摩根士丹利国际资本(MSCI)的前趋市场指数是现在较多基金采用的基准指数，包含26个国家。当中包括非洲国家如肯尼亚、尼日利亚；亚洲国家如越南、斯里兰卡；中东国家如巴林、黎巴嫩、科威特等；东欧国家如保加利亚、乌克兰等。入选这个指数的国家的总市值一般低于10亿美元(高过10亿美元的会纳入新兴市场指数)，每年交易量比例最低只有2.5%，低于新兴市场的15%，同时没有极端的政治或经济风险。这些市场股票的估值普遍较低，常丰资本(Everest Capital)估算的前趋市场2012年市盈率仅为9.3倍，而新兴市场为10.3倍，成熟市场为11.5倍，前趋市场的股本回报率、股息收益率和总体增长前景均好于其他更为成熟的市场。 对投资者来说，纵使机会再具有吸引力，也不能忽视风险。 流动性差是前趋市场投资的风险之一。前趋市场的资金流仅为主流新兴市场的很小一部分，还有许多国家不仅充满政治和货币风险，更缺乏行业和法律上的监管。 前趋市场的波动性非常巨大，从表1中可以清楚地看出，2012年一季度涨幅前十名的前趋市场中的7个，上一年的跌幅超过15%，埃及甚至跌了49.28%。 如今投资前趋市场的方式也的确有限，特别是中国的投资者。前趋市场的股市规模远比发达市场及新兴市场小，难以容纳大量如基金等巨型投资者，因此目前投资前趋市场的选择并不多。除了股票、FDI和置业之外，全球ETF是最普遍的投资方式。 不过由于与美国等成熟市场关联性较低，前趋市场是分散风险的较佳投资标的，可以在投资组合当中担任“小甜品”的角色，其功用主要是提升整体回报，而非作为核心资产。 就像贝莱德前趋市场基金的投资经理布里斯(Christopher Bliss)所说，对个人投资者来说，投资前趋市场就像是马提尼里的苦艾酒，掺一点就够了。 中东 中国投资者对中东金融市场的兴趣似乎远没有对在迪拜抢购奢侈品的兴趣大。这可能是因为，虽然大多中东国家比较富裕，不过大部分国家的股市目前还属于前趋市场范畴，不是非常成熟。 花旗集团中东和非洲股票策略师Andrew Howell将中东地区与全球市场的关联度定为40%左右。由于与华尔街的关联度不是那么紧密，因此，在2008年全球股市大幅震荡时，中东市场的下跌程度要比A股、港股