国际投资学第六章.pptxVIP

第六章 国际投资风险识别与评估本章要点： 理解并掌握国际投资风险的概念区分不同类型的国际投资风险了解国际投资风险的评估方法1 概 述1.1 风险1.2 投资风险概述1.3 国际投资风险1.1 风险 风险，一般指不确定性或潜在的危险，这种不确定性不仅仅表现在可能存在的消极影响，也可能是带来的积极影响。同时，风险与不确定性有所差异，风险是客观存在且可以被计算的。从定量的角度看，概率的基本定义与风险密切相关，风险的量化可用概率和频率的关系来描述1.2 投资风险概述 投资风险指的是在未来一定时间内，造成投资损失或者投资预期收益损失的可能性。更具体地讲，通常我们所说的投资风险是在投资活动中，可能会遭受投资本金以及投资正常收益损失的可能性。1.3 国际投资风险 国际投资的环境中充满了不确定性，尤其是对跨境投资者的投资和正常投资收益造成损失的可能性，这种不确定性和可能性就是国际投资风险。吴声功认为，国际投资风险指的是在特定环境下和特定时期内客观存在的导致国际投资净损失的可能性；而国外不少学者认为投资风险指的是由市场走向的不可预测的风险所带来的真实回报低于预期回报的现象。后一种说法更为准确，国际投资风险的涵盖范围不仅包括其可能带来的损失，它应该指该项投资所带来的偶然性负面结果。2 国家风险2.1 概念2.2 国家风险细分2.3 主要评估方法及常用分析指标2.4 独立评估机构2.1 概念 跨国境的投资活动会有一些在国内投资活动中不存在的额外风险，尤其是源于不同国家或经济体之间经济制度、政治制度、法律法规、文化习俗、地理环境、货币及其汇率等经营环境的不同而引发的风险，我们把这些额外的投资风险称为国家风险。因此，国家风险可以定义为：在国际投资（含国际贷款）活动中，由于东道国的经营环境可能会发生不利于投资者的改变，而这种改变可能会造成在该东道国投资或贷款项目的预期正常经营利润减少或投资资产损失的风险。2.2 国家风险细分 在不考虑自然风险的情况下，国家风险主要可分为政治风险和经济风险。从东道国和来源国的角度出发，展示了参与国际投资的国家主要可能面临的来自国际以及贸易双方间的政治、经济、社会文化风险。在本章的风险分类分析中，社会文化风险没有单独列出，因为社会文化实际上渗透在政治和经济风险中，与之密切相关。2.3 主要评估方法及常用分析指标 为了检测和分析国家风险，国内外学者和机构提出了不同的评估方法，各类方法中用以衡量的分析指标也有所区别。本小节讨论学者提出的主要评估方法。国家风险的评价方法包括：定性描述、打分卡、统计模型、清单分析、预警指标评价、评分定级、国家风险指数分析等。2.4 独立评估机构 当前，国内外均设有独立的第三方信用评级和或国家、政治风险评级机构。其中较有影响力的国内机构包括中诚信国际信用评级有限公司、大公国际资信评估有限公司、联合资信评估有限公司等，国际机构则包括穆迪公司、标准普尔、惠誉国际信用评级有限公司等。3 政治风险3.1 基本概念3.2 风险细分3.3 评估指标及方法3.4 独立评估机构3.1 基本概念 在不同文献中，政治风险的含义不尽相同，大多数研究将其定义为：对商业营运产生影响的意料之外的政府行为，如政府阻止商业交易、变更相关协议乃至剥夺征用商业单位；另一部分研究则认为政治风险是社会变化所带来的如暴力、不稳定、动乱等会映射在商业活动中的政治变动。总而言之，政治风险的来源多样（包括国家行为、行业行为、企业行为等），并且对经济实体的行为产生实质性影响，这反映了国家、行业以及企业都对一家商业公司的潜在脆弱性和政治风险的承受力有影响。政治风险与社会现状息息相关，有时也称为“社会政治风险”。3.2 风险细分 政治风险是国际投资中最敏感且最难处理的风险，主要包括投资本金和投资收益被封锁的风险、征用或没收的国有化风险、动乱和战争风险、其他风险（中南，1994）。世界银行MIGA组织在对可承保的风险划分中，将非商业性风险分为货币汇兑险，征用险，违约险，战争、恐怖主义和内乱险以及而其他非商业性风险。3.3 评估指标及方法 国内外机构和学者也对国际投资的政治风险评估提出了不同的定量或定性分析方法，本小节主要对部分学者相关方法理论和指标进行讨论，机构评估方法将在下一小节中展开讨论。本小节讨论的方法具体包括国别评估报告法、评分定级法、核对清单法、德尔菲法、实地考察法、数学模型法等。国别评估法主要用于大型海外建设项目投资或贷款的决策中，针对特定国的政治及经济状况进行综合性评估，包括政治因素、政治安全性、金融状况的评估。评分定级法使用一组固定的评分标准将考察对象国的各个风险因素加以衡量，通过确定的风险评分方法进行评分，比较国家间的风险，确定投资方向。3.4 独立评估机构 国家的政治风险评估有定