资本市场运作第1篇走进资本市场资料教材.pptVIP

（2）价值投资，长期持有 1、《巴菲特致股东的信》，劳伦斯·坎宁安编，机械工业出版社。 2、《滚雪球》，艾丽斯·施罗德著，中信出版社。 巴菲特：“市场短期是一台投票机，长期是一台称重机。” 投资标准 消费垄断企业；产品简单、易了解、前景看好；有稳定的经营史；经营者理性、忠诚，始终以股东利益为先；财务稳键；经营效率高、收益好；资本支出少、自由现金流量充裕；价格合理。 1、垄断型： 地域垄断型：华盛顿邮报、联合出版公司、布法罗晚报。 品牌垄断型：喜诗糖果、可口可乐、吉列、美国运通。 资源垄断型：国际出版和奥美两家广告公司。 2、管理型： GEICO（政府雇员保险公司） 沃尔玛 （3）何处寻求Tenbagger 普通投资者更有机会在生活和工作中发现Tenbagger。 缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型、隐蔽资产型。 “增长的自由现金流量” 所从事的行业成长空间比较大； 企业拥有核心竞争能力； 高远的目标、不凡的战略眼光； 可复制的商业模式。 消费类品牌企业最容易成长为Tenbagger，资源类企业相对容易，制造类企业最不容易。小公司相对容易。 十只股票的投资组合中只要有少数几只是Tenbagger，那么你的赢利就能远远超过亏损。 《彼得·林奇的成功投资》，彼得·林奇，机械工业出版社。 （4）寻找投资护城河 护城河四种类型： 无形资产。包括商标权、专利权和法定特许权，这类企业可以出售竞争对手无法效仿的产品或服务。只有具有定价权或者能使顾客重复购买的品牌才是强大的经济护城河。 转换成本。企业出售的产品或服务让客户难以割舍，能让客户不选择竞争对手的产品或服务，拥有自己的转换成本。 网络效应。企业可以受益于网络效应，随着用户人数的增加，他们的产品或者服务价值也在提高。这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。 成本优势。有些企业通过流程、地理位置、特有资源、经营规模形成成本优势，让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。 虚假护城河：优质产品、高市场份额、有效执行和杰出管理者 消费品领域和金融服务业是拥有宽护城河比例最高的行业。 1、《股市真规则》，多尔西著，中信出版社 2、《巴菲特的护城河》，多尔西著，广东经济出版社 （5）西格尔的研究 《投资者的未来》，杰里米·西格尔，机械工业出版社。 股票是最好的投资，股利是长期股票投资获利的关键。 对投资者而言，表现最好的公司来自拥有知名品牌的日常消费品行业和医药行业。通过对1957-2003年的数据分析，发现这两者占据了标准普尔500指数20家最佳幸存公司90%的名额。 股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长情况，而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。要提防增长率陷阱。 投资于低市盈率股票和增长预期较温和的股票的投资组合，远远强过投资高市盈率、高预期股票的投资组合。 大部分表现最好的公司特征：略高于平均水平的市盈率；与平均水平持平的股利率；远高于平均水平的长期利润增长率。 资料：标普500指数原始成份股中最佳的20家公司 其中11家是名牌消费品公司： 2只烟草公司。菲利普·莫里斯上涨4625倍，富俊580倍。 2只食品公司。亨氏公司上涨635倍，通用磨坊387倍。 2只饮料公司。可口可乐上涨1051倍，百事可乐865倍。 3只糖果公司。糖果圈和棒棒糖供应商小脚趾圈上涨1090倍，口香糖生产商箭牌603 倍。糖果生产商好时507倍。 2只个人护理用品公司。高露洁棕榄上涨760倍，宝洁513倍。 其中6家是医药行业股票： 雅培1280倍、百时美施贵宝1208倍、辉瑞1054倍、默克1002倍、先灵葆雅536倍、惠氏460倍。 上涨超过1000倍的7家公司有4家是医药股。 案例：投资IBM还是新泽西标准石油？ IBM -14.22 % 14.65 % 行业增长 IBM 7.47 % 10.94 % 每股利润 IBM 7.11 % 9.19 % 每股股利 IBM 8.04 % 12.19 % 每股收入 占优者 新泽西标准石油 IBM 增长指标 1950-2003 年度增长率 新泽西标准石油 5.19 % 2.18 % 平均股利率 新泽西标准石油 12.97 26.76 平均市盈率 占优者 新泽西标准石油 IBM 价格指标 1950-2003 平均价格指标 新泽西标准石油 14.42 % 13.83 % 总收益率 新泽西标准石油 5.19 % 2.18 % 股利收益 IBM 8.77 % 11.41 % 股价上升 占优者 新泽西标准石油 IBM 收益指标 1950-2003 收益来源 （6）趋势投资法 顾比复合移动平均线可以帮助理解趋势的特征 寻找短期组和长期组平行（等距）的稳定上升趋势 加入上升趋