资本运营3资料教材.ppt

第三章 资本筹措 第一节 资本筹措的内涵与要求 第1节 资本筹措的意义与要求 （二）资本筹措的意义： 筹措资本是企业内部资本运动的起点，也是企业资本运营的起点 ；（创建新企业、维持现有企业运转、开发新产品、对企业企业进行兼并、控股等） 资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常进行； 当资本的增值主要以企业为载体而展开时，企业的资本筹措就必然是应当首先解决的问题。以较低的代价获取资本是实现企业资本增值的关键问题。 第1节 资本筹措的意义与要求 （三）注意资本结构的优化，降低筹资风险 ； 资本结构指各种资本来源占全部资本的比重 筹资风险指筹资中各种不确定性给企业带来损失的可能性。 只有在筹资过程中，合理选择和优化筹资结构，做到长期资本和短期资本、债务资本和自有资本有机的结合，才可以有效地规避和降低风险。 第二节 资本需要量的预测 第2节 资本需要量的预测 二、主要的定量预测方法 1.趋势预测法 以时间为相关因素，根据资本需要量发展变化的趋势和有关资料推算未来预期值的方法 。 （1）假设条件 假定资本需要量目前的发展变化趋势已经掌握，且这种趋势在预测的时间段内将会持续下去； 假定有关因素的变动不会改变这种趋势。 （2）举例 甲企业2008-2012年资本需要量平均每年以10%的速度增长，2012年资本占用量为600万元。则2013年的资本需要量为600*（1+10%）=660万元 （3） 适用条件 适于企业的生产经营比较稳定，增长比较恒定，资本需求量的发展变化呈现长期的上升趋势的情况。随着企业经营环境的变化、竞争的加剧，这种方法的适用范围日益受到限制。 3.销售百分比法 以销售额为相关因素，根据资本需要量和销售额之间的关系进行预测的一种定量预测方法。 （1）假设条件 假定资本需要量和销售额之间的关系为正相关，且这种相关关系在预测期内保持稳定。 （2）举例 根据历史资料统计得出，甲企业每增加100万元的销售收入，占用在流动资产上的资本增加20万元。2012年销售收入为1200万，流动资产上占用的资本为240万元，预计2013年的销售收入为1450万元，则2013年预计追加的资本需要量为50万元。 (3)适用条件 简便易行但其缺点表现为“假定资本需要量和销售额之间的关系为正相关”与现实不符， 使用时应进行适当修正。 4.资本习性法 按照资本占用量和产销量之间的依存关系原理，预测资本需要量的方法。 （1）假设条件 假定根据历史数据资料进行测算的相关因素无变化 。 （2）举例 见教材67页 （3）适用条件 适用于能利用历史数据，合理区分资本占用习性的情况；当相关因素等发生变化时，应对预测值加以修订。 第三节 资本筹措的渠道和方式 二、我国企业基础筹资渠道 1.财政资金 指中央或对方政府以财政拨款的形式投入企业的资本。 在一定时期内仍将是国有企业的主要资金来源。 2.企业积累资金 指企业在生产经营过程中形成的资本积累和增值，主要包括资本公积金、盈余公积金和未分配利润等。 未分配利润是企业积累资金的核心，也是其他筹资渠道的基础。 企业积累资金能力通常用EBITDA表示。 EBITDA（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 EBITDA的计算公式： 息税前利润（EBIT）+折旧费用+摊销费用 =EBITDA 如果EBITDA对利息的倍数大于1，则企业债券人的收益就是有保障的。 3.金融机构资金 （1）商业银行 各类企业筹资的重要渠道。商业银行为各类企业提供各种商业性贷款，政策性银行主要为特定企业提供一定的政策性贷款。 （2）非银行金融机构 指除银行以外的各种金融机构及金融中介机构。主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托投资公司等。他们集聚社会资本，融资融物，承销证券，提供信托服务。 4．其他企业和单位资本 其他企业和单位在日常的资本运营中，有时也可能形成部分暂时闲置的资本，为了让其发挥一定的效益，也需要相互融通。 5．职工和社会个人资金 我国企业和事业单位的职工和广大城乡居民持有大量的货币资本，可以为企业筹资提供资本来