资本运营资料教材.pptVIP

讲师：房西苑 美国项目管理协会会员 中国科学院研究生院教授 北京大学国情研究中心研究员 华运电力载波技术有限公司董事长 北京汇思通管理咨询有限公司董事长 电话：010 邮箱：maxfang@263.net （一）了解投资与融资 投资与融资殊途同归 资金内循环与外循环 用人家的水浇自家园 信用资金与股本资金 两种不同的发展战略 把融资视为商品交易 投资与融资殊途同归 投资学有两个门可以进入： 一个门是投资，一个门是融资； 从投资的门进入，把学问越做越深； 从融资的门进入，把学问越做越浅； 无论从那个门进入，就是殊途同归； 资金的内循环与外循环 资金内循环：从利润（客户）流入，从成本（供应）流出 资金外循环：从成本（股东）流入，从利润（分红）流出 资金内循涉及会计财务，属于产品经营，日常运营决策 金外循环涉及金融财务，属于资产经营，最高层决策。 用别人的水浇自家园 资金的源泉和渠道 信贷资金与股本金 资本市场和OPM 投资基金的运作模式 信用资金与股本资金 企业外循环资金来自两个方向： 商业银行：信贷资金 资金市场：股本资金 信贷资金与股本金的区别： 承担风险的程度不同 还本撤资的方式不同 参与管理的权利不同 与企业效益的关系不同 两种不同的发展战略 上楼梯战略： 凭自身积累滚雪球般从小发展壮大； 冒巨大的市场竞争风险，系统风险； 上电梯战略： 企业融资，借金融资本之力迅速扩张； 可以抵抗系统风险，但冒非系统风险； 今天时代不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼； 把融资看作市场交易 资产运营中，企业（资产）和项目是出售的商品； 融资者就是商品的卖方，投资者就是商品的买方； 卖方和买方之间达成交易取决于双方的相互理解； 投资和融资双方相互了解的最好办法是交换立场； 签约之前算盘须两面打，签约之后算盘须两面打； （二）投资者与融资模式 选择什么样的投资者 投资机构的阶段定位 投资机构的功能定位 设计不同的融资模式 不同层面的投资者 以投资商务模式划分： 实业投资者：买鸡下蛋 金融投资者：买蛋卖鸡 证券投资者：买鸡卖鸡 不同层面的投资者 以资本运营功能划分： 零售证券，收集资金 批发证券，批发资金 零售资金，寻找项目 不同层面的投资者 以资本运营阶段划分 种子资金：孵化科技成果 风险资金：包装可行项目 培育资金：开拓新兴市场 成长资金：扩大经营规模 公募资金：资产兼并重组 投资机构的功能定位 经纪公司、理财公司、保险公司、商业银行的角色及运作模式 投资基金与投资银行的角色及运作模式 投资公司、管理公司、顾问公司、经纪公司的角色及运作模式 投资基金的运营模式 四个角色，三权分立： 基金的投资者：基金股东 基金的管理者：管理公司 基金的保存者：托管银行 基金的使用者：项目公司 所有权与经营权分离： 所有权分散，风险降低了 经营权集中，操作专业化 两权杠杆差，效率提高了 规范化制衡，操作理性化 选择什么样的投资者 实业投资者的商务模式 金融投资者的商务模式 证券投资者的商业模式 你能得到什么，失去什么？ 产品市场的生命周期 创业期的状况 成长期的状况 成熟期的状况 衰退期的状况 投资资金的阶段定位 分阶段融资的战略 种子资金的角色及运营模式 风险资金的角色及运营模式 培育资金的角色及运营模式 成长资金的角色及运营模式 公募资金的角色及运营模式 股权演变模式和控股权的回归 股权结构演变（实例） 初创期：创始资金与股权分配 培育期：二期融资与股权稀释 成长期：三期融资与股权变化 收获期：上市融资与增资扩股 融资模式的优选排序 第一象限：外部权益融资 第二象限：外部信用融资 第三象限：内部权益融资 第四象限：内部信用融资 选择不同的融资模式 公募资金与私募资金 金融租赁与补偿贸易 买方信贷与卖方信贷 技术孵化与市场孵化 以未来收益抵押投资（BOT） 债务融资与债券品种 有担保债券的分类及特点 无担保债券的分类及特点 可转换债券的分类及特点 可赎回债券的分类及特点 浮动利债券的分类及特点 固定利债券的分类及特点 记名债券的分类及特点 不记名债券的分类及特点 融资租赁与租赁决策 服务租赁与融资租赁的目的 融资租赁与借债租赁的利弊 （三）投资决策 选择项目的三道门槛 投资决策的四项原则 标准的投资决策程序 尽职调查涉及的问题 参照体系的纵横坐标 投资项目的市场分析 投资项目价格性能比 没有退路就没有安全 项目筛选的三道门坎 天时：产业前景分析 地利：行业地位分析 人和：管理人员分析 投资决策的四项原则 风险与收益平衡 货币有时间成本 现金以流量计算 超额利润平均化 投资决策的工具方法 双指标评估模型，随身携带坐标 要素