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货币市场相关理论 对货币市场的理论研究主要涉及到货币市场的基本定义、货币市场利率确定和期限结构、货币市场传导货币政策的途径等。下面将对货币市场的基本定义、货币市场利率的确定、货币市场各子市场的构建与创新、货币市场传导货币政策的途径、货币市场利率对经济变量的影响进行梳理和阐述。 一．货币市场的定义 货币市场作为金融市场中的基础市场，其一切交易都是围绕着货币而展开的。然而，货币市场却并不是伴随着货币的出现而随即产生的，它是商品经济发展到一定阶段的产物，其根本推动力是市场经济的形成与发展。随着当代市场经济的进一步发展及金融领域的不断创新与深化，货币市场的内涵、结构及功能也相应地发生了变化。 货币市场的内涵及其范畴的界定一直是货币市场理论中最具争议的一个问题。由于世界各国在市场体系及市场机制方面完善程度的不同，表现在货币市场上，其形式特征也有较大差异。特别是随着各国金融创新的发展，金融工具不断增多，市场空间不断扩大，货币市场的发展已远远突破了传统的市场范畴，在这种情况下，如何合理地界定货币市场的内涵与范畴就成为人们在理论与实践中都无法回避的一个问题。 因此在各国金融的现实操作中对货币市场又有具体的界定。如：美国对货币市场概念的界定：美国根据其货币市场的本质特征而给出了独特的市场形态型的货币市场定义。在美国金融史早期，“货币市场”（Money Market）一词通常狭义地指贷款给证券经纪商和交易商的市场。后来，货币市场又广义地包括了长短期资金市场。美国货币市场的建立晚于英国，但其发展迅速，在市场规模、市场结构、市场自由度、信用工具创新、货币政策传导等方面都较其他国家更为成熟和完善，因而美国货币市场成为世界上最发达的货币市场。 现在，美国的货币市场则是指国库券、商业票据、银行承兑汇票、可转让存单、经纪人贷款、联邦基金和货币市场共同基金、联邦政府机构短期证券市场、市政短期证券市场等短期信用工具及基金的发行和流通的市场。英国对货币市场概念的界定：在英国，人们通常将货币市场定义为拆借期限为1－7天、3个月或1年内的借贷活动的市场。加拿大对货币市场概念的界定：在加拿大，其货币市场定义除了指通常的一年以内到期的金融工具的市场外，还包括三年及三年以内到期的联邦政府债券和联邦政府担保偿还的债券市场。而我国，对货币市场的定义大多是针对金融市场上信用工具期限的长短而言。如李健对货币市场的定义为：货币市场是指以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。 二．货币市场利率的确定 从利率决定理论的发展来看，一般以古典利率理论、凯恩斯的流动性偏好理论、可贷资金理论、IS— LM理论为演变的主线，以及利率期限结构理论。这些理论的观点大致如下：利率决定于储蓄与投资、利率决定于货币供求、利率决定于产品市场和货币市场等。而马克思的利率决定理论又与这些理论有很大的不同：马克思的利率决定理论是以剩余价值理论为基础的。 1.马克思的利率决定理论 马克思的利率决定理论的基础：利息来源于剩余价值,利率是利润在货币资本家和职能资本家之间分割剩余价值的结果。因此，平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。 2.“流动性偏好”理论 古典利率理论流行于19世纪末至20世纪30年代，其基本观点认为利率是由储蓄和投资决定的，储蓄由“时间偏好”、“忍欲”、“人性不耐”、“等待”等实际因索决定，投资则由资本边际生产力等实际因素决定。其代表人物有庞巴维克、费雪和马歇尔。20世纪30年代西方经济大危机，撼动了古典经济学的基石，同时也摧毁了以利率自动调节为核心的古典利率理论。随着凯恩斯经济思想的盛行，“流动性偏好”利率理论逐渐占了上风。凯恩斯认为，利率不是在商品市场由储蓄和投资所决定的，而是在货币市场上由货币的供应和需求所决定的。这是因为，利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，人们借款之所以需要向借者支付利息，在于人们对货币的偏好程度。这种偏好取决于人们的三大心理动机：交易动机、预防动机与投机动机。 凯恩斯认为，货币供应是一个外生变量，由中央银行决定。货币需求则取决于人们心理上的流动性偏好，凯恩斯提出了他的货币需求函数，即：L=L1(Y)+L2(r)。利率决定于货币需求和货币供应的均衡点，设货币供应量为M，货币需求量为L，则利率的决定由下式表示：M=L= L=L1(Y)+L2(r)。利率决定于L和M的均衡点：当货币供应固定不变时，利率高低就取决于货币需求。如果货币需求增加，则利率上升，反之则下降。而当货币需求不变时，利率高低就取决于货币供应量，如果货币供应量增加，利率会下降，货币供应量减少，利率则上升。因此利率高低就由货币需求和货币供应所决定。 3.可贷资金理论 凯恩斯流动性偏