宏第三讲货币、利率和国民收入.ppt

证券的发行与流通 证券市场类型： 发行市场（一级市场） 流通市场（二级市场） 证券发行的方式：公募、私募 证券发行的价格：平价、溢价、折价 证券交易的价格：开户、委托、竞价、 成交、清算交割、过户 证券交易的方式：现货交易、信用交易、 期货交易、期权交易 影响股票价格的因素 公司经营业绩 市盈率（股票市价/每股税后利润） 企业发展潜力 抄作题材 政策变化 政治经济形势 世界主要的股价指数 道·琼斯股价平均数（美国所有大型及超大型工业、运输、公用事业公司股票价格的变动） 标准普尔股价指数（美国股市行情变动） 纽约证券交易所股价综合指数（纽约证券交易所股价综合指数） 金融时报股价指数（英国股市行情变动） 日经道·琼斯股价平均数（东京证券交易所上市股价行情变动） 恒生指数（香港股市行情变动的股价指数） 上证指数（上海股市行情变动的股价指数） 深圳指数（深圳股市行情变动的股价指数） 证券投资收益与风险 收益： 债券利息、股息、红利； 资本利得 风险： 系统风险：市场、利率、通胀； 非系统风险：行业、企业经营、违约 金融衍生品市场 从基础的金融工具（债券、股票、货币）衍生出来的交易工具。 期货市场、垫头交易与卖空买空、期权交易、双向期权 期货市场 期货交易：买卖双方成交以后按合约中规定的价格和数量作远期交割的交易方式。必须通过经纪人交易。 商品期货交易：农产品、有色金属、石油等工业原料； 证券期货交易：有价证券（主要是股票）； 对冲：买卖双方在交割日未到来时均可以再买入或卖出相同期货，在实际交割时只要交付两者差额（不一定全部用实物交割）。 问题：小麦种植企业，农场主担心小麦成熟后价格会下跌，想用现在小麦市场的价格出售。 解决方案：在当前出售期货合约对冲小麦的价格风险。期货合约的总价值=预期小麦收成×现在小麦价格。 交割期来临：两种选择 现货交割：按原始期货条件交割小麦。 农场主在普通谷物市场上出售小麦，然后使用现货市场的销售收入购回其在套期开始时出售的合约。 如果回购期货合约的当天，小麦价格下跌，则相关小麦期货合约的价格也会下跌。 农场主期货市场的收益=当初的期货合约价值-现今的期货合约价值=农场主现货市场的损失，农场主获得的实际上还是套期开始的价格。 如果回购期货合约的当天，小麦价格上升，则相关小麦期货合约的价格也会上升。 农场主现货市场的收益=农场主期货市场的损失 结论：对冲的目的在于确定未来的现金流。 对冲的基本原则：根据未来现货市场的交易性质从事当前期货市场上的交易。 垫头交易与卖空买空 客户凭借信用通过交纳一定数额保证金取得经纪人信用，在委托买进证券时由经纪人贷款，在委托卖出证券时由经纪人贷给证券。 期权交易 交易的对象是一种权利，这种权利保证购买者在某一个特定的时间，按约定的价格买进或卖出一定数量的证券，同时也允许他放弃行使买卖的权利。 双向期权 在同一时期内，既购入某种股票的买进期权，又购入某种股票的卖出的期权。 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 货币需求函数 Md / P = ky – hr LI=ky1-hr L2=ky2-hr Md / P r r1 r2 Md1 / P Md 2/ P L1 L2 专题五 货币供给 货币供给的含义： 一个国家在某一时点上所保持的不属于政府和银行所有的纸币、硬币和银行存款的总和。 对货币供给的理解 央行控制的与利率无关的外生变量 狭义的货币供给与广义的货币供给 介绍美国的几种货币储存形式 可转让支付命令帐户（Nowaccounts） 自动转帐帐户（ATS accounts） 回购协议（RA） 隔夜回购协议（overnight RA ） 货币市场互助金（MMMF） 货币供给的增加 增加的货币仅仅作为增加的存款余额； 增加支出 专题六 利率、投资和国民收入 一、货币市场均衡 货币需求=货币供给