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第八章-筹资管理 PAGE PAGE 1 ———————————————————————————————— 作者： ———————————————————————————————— 日期： 第八章 筹资管理 第一节 企业筹资概述 企业筹资是指企业根据其生产经营，对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，运用筹资方式，筹集所需资金的财务活动。 企业筹资的目的 创建企业 企业扩张 偿还债务 调整资本结构 筹资的分类 按照资金的来源渠道不同，可以分为权益筹资和负债筹资 按照是否通过金融机构，可将筹资分为直接筹资和简介筹资 直接筹资是指筹资者直接从最终投资者手中筹措资金，双方建立起直接的借贷关系或权益资本投资关系的筹资形式。直接投资的工具主要是商业票据、股票、债券。优点：一是资金供求双方联系紧密，有利于资金的快速合理配置和提高使用效益；二是没有中间环节，筹资成本低，投资收益较高。劣势：一是资金供求双方在数量、期限、利率等方面受到现值比间接投资多；二是直接筹资的便利程度及融资工具的流动性受金融市场的发达程度的制约；三是对投资者来将，直接筹资的风险比间接筹资风险大。 间接筹资是指资金供求双发通过金融中介机构间接实现资金融通的活动。典型的间接融资是银行贷款。优点：灵活便利；安全性高；规模经济。劣势：割断了资金供求双发的直接联系减少了最终投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力；金融机构要从经营服务中获取收益，从而增加了筹资者成本，减少了最终投资者收益。 按照所筹集资金的使用期限的长短，可分为短期资金筹集和长期资金筹集。 按照资金的取得方式不同可分为内源融资与外源融资 内源筹资是指企业利用自身的留存收益转化为投资的过程。 外源融资是指企业吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。 按照筹资的结果是否在资产负债表上得以反映，可分为表内筹资和表外筹资 表内筹资是指可能直接引起资产负债表种负债和所有者权益发生变化的筹资 表外筹资是指不会引起资产负债表种负债与所有者权益发生变动的筹资。如：经营租赁，代销商品，来料加工等 筹资渠道 国家财政资金，是代表国家投资的政府部门或机构以国有资金投入企业的资金，形成国家资本金。 银行信贷资金目前是我国企业主要资金来源之一 非银行金融机构资金包括保险公司，信托公司，证券公司，企业集团的财务公司的资金 其他法人单位资金 民间资金 企业内部资金 筹资方式 吸收直接投资是企业以协议等形势吸收国家，其他法人，个人等直接投入资金。直接投资是非股份制企业筹集权益资本的一种基本方式 发行股票是股份有限公司筹集权益资本的一种主要形式 借款 发行债券 租赁 商业信用 利用留存收益 其他方式 第二节 资金需求量的预测 资金需求量预测的意义和目的 预测是筹资决策的前提 预测有助于企业改善投资决策 正真目的在于应变 预测方法与预测步骤 方法 定性预测法是利用相关资料，依靠个人经验和主观分析，判断能力预测未来资金需要量的方法 定量预测法是根据已经掌握的比较完备的历史统计数据，运用一定的数学方法进行科学的加工整理，借以揭示资金需求量u有关变量之间的规律性联系，用于预测和推测未来资金需要量的一类预测方法。一类是时序预测法另一类是因果预测法包括一元回归法等 步骤 销售预测 估计需要的资产 估计各项费用和留存收益 估计所需要的融资：根据资产总量，减去已有资产，负债的自发增长和内部能够提供的资金便是外部融资的需求量 销售百分比法 涵义及基本假定 销售百分比法是指以资金与销售额的比率为基础，预测未来资金需要量的方法 基本假设：一是企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；二是企业各项资产，负债与所有者权益结构已经达到最优。 步骤 确定资产负债项目的销售百分比：可以通过统一的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的用于管理的财务报表数据预计。 例如假设某公司2009年预计销售收入为4 000万元，2008年相关数据根据资产负债表和利润表调整如表中“2008年实际”所示。各项目销售百分比=基期资产或负债/ 基期销售额。根据2008年销售收入（3000万元）计算的各项经营资产和经营负债的百分比，见表8-6的“销售百分比”部分所示； 项目 2008年实际 销售百分比（%） 2009年预测 应收票据 8 0.27 11 应收账款 398 13.27 531 预付账款 22 0.73 29 其他应收账款 12 0.40 16 存货 119 3.97 159 一年内到期的非流动资产 45 1.5 60 其他流动资产 8 0.27 11 长期股权投资 30 1.00 40 固