基于损失厌恶的行为金融分析报告.docxVIP

目录 TOC \o 1-5 \h \z \o Current Document 1、 问题的提出 2 \o Current Document 2、 损失厌恶（损失冋避）的概念 2 \o Current Document 3、 基于损失厌恶的调查问卷项目的设计 3 \o Current Document 4、 调查问卷的不足和改进 4 \o Current Document 5、 调查问卷的正文和统计结果 4 \o Current Document 6、 结论分析 7 基于损失厌恶的投资行为分析报告 1、 问题的提出 ”为什么人们在商场促销时会疯狂购物，而股价下跌时却忙著卖股？ 〃这一现象 的出现主要是因为中国投资者在证券投资行为中存在多种认知偏差注要有：〃过 度自彳言〃、〃损失厌恶〃、〃羊群〃、〃处置效应〃等;在股价下跌时急于卖股, 主要是〃羊群效应〃、〃损失厌恶” e为了探究〃损失厌恶〃这一现象，作者基 于投资者个体因素并结合牛市宏观市场环境下设计调查问卷，并对这一心理现象 进行验证分析。 我国的证券市场是一个新兴的市场,在许多方面尚未成熟。目前的一个突岀 问题是过度投机性，而其产生的最主要原因就是众多中小投资者的非理性行为。 中小投资者占投资者的绝大部分,他们的决策行为在很大程度上决定了市场的发 展状况，而他们又以弱势人群的姿态出现,其决策行为的非理性严重导致了市场 的不稳定 研究行为金融学的相关理论，可以帮助理解市场上存在的非理性现象, 从而更好地规范证券市场不良行为。作者将从损失厌恶的角度调查分析证券投资 市场中是否存在这一心理现象。 2、 损失厌恶（损失回避）的概念 行为金融学就是将心理学尤其是行为科学的理论融入到金融学之中。它从微 观个体行为以及产生这种行为的心理等动因来解释、研究和预测金融市场的发 展。这一硏究视角通过分析金融市场主体在市场行为中的偏差和反常，来寻求不 同市场主体在不同环境下的经营理念及决策行为特征，力求建立一种能正确反映 市场主体实际决策行为和市场运行状况的描述性模型。损失厌恶是研究行为金融 学重要的一方面。 损失厌恶,是Kahneman和Tversky(1979)所提出的展望理论中描述投资者 风险决策的一个重要特征。相对于马克维茨的习惯财富，具有以下性质: 损失回避投资者通过现值财富与参考点的差异进行决策，参考点是投资 者用于和当前投资状态加以比较以确定是否损失或赢利及其程度的变量； 行为人对于财富损失的敏感性大于盈利; G)投资人对风险的态度随着状况而变化，盈利之后遭受的损失带来的痛苦 通常较小，而损失之后的损失会带来高于一般水平的痛苦，此时的投资者对损 失更加敏感,即加倍的损失厌恶。 3、基于损失厌恶的调查问卷项目的设计 基于调查对象为在校研究生以及证券市场一片火热的市场环境下，并且结合 损失厌恶的特征，特设计调查问卷。前四个问题设计基于个人特性,男性、女性 的心理差异、炒股经验、承受的损失程度角度了解接受调查者的基本信息，从而 对主干问题的回答能有更好的分析，设计的第四个问题是对本轮牛市中证指数置 顶预测，预测数据看出投资者对市场的预期,可以影响投资者对投资方案的选择, 在财富盈利预期的前提下，基于下面回答的统计可以看岀投资者对盈利的敏感性 不大。后四个问题是针对损失厌恶提出的，5.6.7三个问题通过设置不同的参考 点和不同的环境条件，观察投资者的投资方案，7.8分别在盈利和损失的俩种状 态下,观察投资者后期的投资方案。 4、 调查问卷的不足和改进 调查问卷的设计对象针对在校研究生，而且女生占多数，可能投资经验不足、 资金较少或者其他特定群体因素影响问卷调查的结果分析,如果有条件可以将投 资群体进一步扩大到各个行业，可能会更具有代表性;在具体问题设计方面,考 虑到调查项目的数量限制，过多的考虑了牛市市场下，在政府不断一系列利好和 基本面良好刺激下,投资者的投资方案的选择，如果做进一步问卷设计，可以把 熊市市场下，投资者的投资方案选取考虑在内，将会改进分析报告的可信度。 5、 调查问卷的正文和统计结果 感谢您的配合！ 1?您的性别 男(14/36 38.9%) 性别女(22/36 61.1%) 性别 炒股时间半年以下(9/36)半年年(17/36)］年以上(10/36 ) 炒股时间 半年以下 (9/36) 半年年 (17/36) ］年以上 (10/36 ) 3.您能承受的投资损失在 10%以下 (10/36) 10%-25% (17/36) 25%-50% (7/36) 50%以上 (2/36 ) 2.您的炒股时间 上指预测 5000点(5/36 ) 5500 点(10/36 ) 6000 点(21/36) 在股市上升时期，在股票涨到最高点时您曾经获利5000