2008年天狼星财管由厚变薄11-12.docVIP

十一、期权估价 (一)．期权的基本概念 1．概念 期权是一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。 要点： (1)．期权是一种权利。持有人只享有权利而不承担相应的义务，投资人购买期权合约必须支付期权费，作为不承担义务的代价。 不同于远期合约和期货合约(双方权利义务对等，互相承担责任，各自具有要求对方履约的权益，在签订时不需要向对方支付任何费用)。 (2)．期权的标的资产。指选择购买或出售的资产，但期权出售人不一定拥有标的资产，期权购买人也不一定真的想购买标的资产。因此，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可。 (3)．到期日。双方约定的期权到期的那一天称到期日，在那一天后，期权失效。 欧式期权：该期权只能在到期日执行。 美式期权：该期权可以在到期日或到期日前的任何时间执行。 (4)．期权的执行。即依据期权合约购进或出售标的资产的行为。按期权合约中约定的、期权持有人据以购进或出售标的资产的固定价格，称为执行价格。 2．看涨期权和看跌期权(按买方的权利) 不论是看涨期权还是看跌期权，到期时间越长，期权的到期日价值就越高。 　一、买入看涨期权（多头看涨期权）　 买入看涨期权，获得在到期日或之前按照执行价格购买标的资产的权利。 　　【提示】　　（1）到期日价值是一个“净收入”的概念，没有考虑期权的取得成