投资学第五版第一部分导论.ppt

* 大学金融学本科核心课程投资学第五版 * 第一部分 导论 本导论部分由两章组成，第一章介绍证券投资 工具与证券市场，第二章对市场指数和市场交易进 行研究和介绍。 导论的目的即是为本教材以下各章的研究提供 必要的背景知识和基础概念，并同时界定投资学的 研究领域。 * 两个基本概念 投资（Investment），即是为了获得可能的但 并不确定的更大的未来值（Future value），而作 出的牺牲确定的现在值（Present value）的行为。 投资行为包括了三大特性，即时间性——牺牲 当前消费以获得期望的未来消费；不确定性——期 望值的存在与否及其大小类似于一个概率事件；和 收益性——如果投资成功将获得更大的未来值。 金融资产（Financial assets），又称金融工 具，是保证人们购买力的凭证；它是实际资产的要 求权（Claims on real assets），定义了实际资产 在投资者之间的配置。 * 第一章 证券投资工具与证券市场 第一节 证券投资工具概述 一、证券类型与种类 （一）证券类型 1，证据证券，是指证明事实的文件，如信用 证。 2，凭证证券，是指认定持证人是某种权力的合 法拥有者，如存款单、存折。 3，有价证券，是指对某种有价物具有一定权力 的凭证，如股票。 * （二）证券种类 1，按发行主体不同，可分为公债券、金融证 券、公司证券。此三类证券是投资学研究的核心， 也是金融衍生产品的基础性证券。 2，根据上市与否，可分为上市证券和非上市证 券。证券投资学主要研究上市类证券。 二、债券 是一种有价证券，是经济主体为筹集资金而向 投资者出具的、且承诺按一定利率定期付息和到期 偿还本金的债权债务凭证。 * （一）债券的类型 1，按发行主体的不同，可分为政府、金融、 公司、国际债券。；按偿还期限可分为短期（1年 内）、中期（1－10年）、长期（10年以上）、永久 （无偿还期）；按计息方式的不同，可分为附息债 券，贴息债券，单利债券，累进利率债券。 2，根据债券是属于货币市场还是属于资 本市场进行分类 属于货币市场的债券有： * 短期国债，既国库券（Treasure Bills，亦称 T-bills），是政府债务的金融债券，其偿还期在一 年以内，一般以招标方式发行。由于国库券以政府 信用做担保，因此是风险最低（近似于无风险）的 证券。 商业票据，是一种无资产担保的票据，它是以 公司的保证和信用做支持的，一般折价发行。 银行承兑汇票（banker’s acceptances）是根 据顾客要求在将来某一日期付款给供货商而产生的 一种短期债务。 * 回购协议（repurchase agreement）是资金需 求公司将自己所持有的证券卖给另一公司，同时签 订一份在未来某一日期以特定的更高的价格买回这 些证券的协议。回购协议为本来已经具有流动性的 证券提供了额外的流动性，它实质上是一种短期贷 款，即资金需求公司可通过这种方式筹集到更多的 资金。回购协议中的证券一般为政府发行的证券。 可转让定期存单（negotiable certificates of deposit，CDs）形成于投资者对其存单投资的流 动性要求。大多数存单不能进行交易，即其流动性 较差。为满足投资者对流动性的要求，金融机构允 许投资者之间进行大面额存单交易。 * 欧洲美元（eurodollars）是指美国以外的国家 所持有的美国美元存款，该存款利率称为LIBOR，即 伦敦银行同业拆放利率（London interbank offer rate），它一般不同于美国国内存款利率，而是根 据伦敦的几个主要银行间欧洲美元存放款的利率计 算出LIBOR，成为银行间的存款利率。 资本市场债券： 中长期国债，中期国债的偿还期一般为2－10 年，长期国债的偿还期超过10年。 * 市政债券（municipal bonds）是地方政府为公 路、水利、学校或其他市政项目筹集资金而发行的 债券。可分为一般责任债券和收益债券两类，前者 受市政的全面担保，后者则由具体项目所产生的收 入做担保。 公司债券是公司发债筹资的工具，它又可分为 零息债券（zerocoupon bonds）、附息债券（coupon-bearing bonds）等。 抵押债券（mortgage-backed securities）是 债券的一种，它由其借入方（抵押人）为借出方 （受押人）提供抵押品，一般用不动产作抵押，如 住房抵押。 *