玉米、大豆—周期演绎及未来趋势研判.pptx

玉米、大豆——周期演绎及未来趋势研判;目 录;大豆;种植期;大豆-主要种植区;大豆-贸易运输;全球大豆产量;大豆-贸易量;大豆-中国供需;1999/2000以来大豆现货贸易由美国公司推动，改一口价（flat price)方式为以CBOT为基础的升贴水方式：FOB及CNF升贴水+期货价格 FOB（Free On Board），是国际贸易中常用的贸易术语之一。按离岸价进行的交易，买方负责派船接运货物，卖方应在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上买方指定的船只，并及时通知买方。货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 CNF（COST AND FREIGHT）到岸价交易方式。卖方租船，在合同规定的装运港和规定的期限内将货物装上船只，并及时通知买方。船运费由卖方支付。但是，货物在装船时越过船舷，风险即由卖方转移至买方。 CNF=FOB+船运费;=;油厂压榨利润测算 进口大豆：压榨利润=豆粕出厂价格*0.78+豆???出厂价格*0.185-进口大豆成本-120（压榨费、包装费、财务费） 国产大豆：压榨利润=豆粕出厂价格*0.80+豆油出厂价格*0.165-进口大豆成本-120（压榨费、包装费、财务费） 测算的压榨利润决定于：CBOT期货点价，FOB升贴水，海运费； 豆粕销售价格、豆油销售价格；生产成本及各项费用。 2004年大豆危机之后，国内大豆压榨产能逐渐掌控在少数大型外资企业和央企手中，油厂具有较大的定价权，为了维持自身的利润，油厂有时会根据油粕基本面和油粕比价关系的变化灵活定价，导致市场出现粕弱油强或油弱粕强交替的局面。 库存因素也是影响开工的一个重要方面;目 录;全球玉米生产;玉米-全球进出口贸易概况;中国玉米;下游需求;玉米-保护价到市场价;玉米-临储改革后的变化;目 录;天气因素-降雨 积温;天气因素-极端天气;厄尔尼诺/拉尼娜---历史数据;目 录;玉米-种植成本;综合本次调研，玉米市场整体仍然承压，大量抛储维持玉米供应。具体来看： 1、基层粮源所剩无几，贸易端库存基本见底，尽管抛储已开始1个多月，但由于出库进度、运输等原因，玉米现处于阶段性供应偏紧。 2、后期随出库、运输等问题的逐步解决，政策粮的投放以及进口的供应，整体供应将趋于宽松。 3、需求端，养殖业低迷，猪粮比、猪料比一路下滑，部分地区猪粮比已破7，养殖户补栏意愿不强；深加工方面，玉米深加工企业开机率出现明显下滑。 4、农业部最新供需表显示，中国玉米播种面积2016/17年度估计较2015/16年度仅减少了3.6%，且单产水平估计稍高于2015/16年水平。 5、部分农户仍就坚持玉米种植，考察区域绝大部分种植仍以玉米为主。 6、去年玉米种植效益骤降，今年地租明显下滑。地租下降近半，对玉米种植成本造成直接影响，成本端下降2成左右。 ;行情小结-大豆;法律声明 ?本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。