美的九阳苏泊尔2013年报分析-雪球.pdf

美的、九阳、苏泊尔2013年报分析 关于⼩家电中三家最主要的公司，在前⽂《⼩家电讨论，兼谈地产对 家电影响》中，已经分析了⼩家电⾏业前景、三者各⾃的份额、美的空调 业务等问题。本⽂将根据刚披露完的三家公司的年报，对各家公司年报中 反映的信息进⾏分析。本⽂将重点关注各家公司年报中披露的业务讨论、 股权结构、分红政策、产品结构、财务状况以及第三⽅提供的市场份额数 据。 ⼀、业务讨论 我们⾸先看⼀看历年年报中三家公司对未来展望时突出的重点： 1、美的 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 1 产品⼒ 产品⼒ 彻底改⾰ 上规模 加强管理 加强管理 技术驱动 （产品 2 渠道整合 效率驱动 ⼒，效率 上新品 渠道扁平 营销变⾰ 加强管理 驱动，成 本优势， 3 加强管理 全球化 营销变⾰ 国际化 ⼀体化 渠道调整 全球经 营） 4 国际化 加强管理 完善全球布局技术驱动 技术驱动 国际合作 5 技术驱动 成本优势 美的对未来展望中，2013年来⾃美的集团年报，2012年来⾃美的集 团整体上市报告书，2011年以前均来⾃美的电器年报。从历年的⼯作计 划中可以看出，在2011年以前美的的关键词都在“规模”“管理”和“渠道” 上，对产品、利润的重视程度并不够2011年的年报中提到明年要彻底改 ⾰，将重⼼放在了产品上，也正如我们之后所看到的，重视产品质量，⼀ 票否决；重视利润，削减不挣钱的产品。在2012年对产品线和渠道做了 ⼤量改⾰，也导致2012年整体业绩不尽如⼈意，⽽且还影响到了2013年 ⼩家电的业务。美的⽅向性的转变，也体现在了其利润和市场份额的增⻓ 中。 1 随着电商的普及，越来越多的⼈选择在⺴上购买家⽤电器（尤其是⼩ 家电），对电商渠道的重视就显得格外重要，在美的2013年的年报中披 露，公司2013年⺴上销售⼤约40亿，对于上千亿的销售规模来说，这个 ⽐例确实显得有些太⼩，但考虑到占公司销售总量60%以上的空调很难在 ⺴上销售，如果⼤部分来⾃于⼩家电，对于270亿⼩家电（还有⼀半以上 是出⼝），这个⽐例还是很⾼的。今年公司打算将电商销售做到100亿以 上。从淘宝上采集的数据来看，这个⺫标有可能实现。 （安装⿇烦的空调销量最少，体积巨⼤的冰箱销量居中，⽽洗⾐机销售最好，这和三 种⽩电的总体销量正好相反） 2 3 （美的主要的产品电商增速基本在60%-100% ，我跟踪⼏个⽉了，空调基数⼩，所以增⻓⼤，波动 ⼤） 2 、九阳 说完美的再看九阳，九阳⼤部分时候的讨论是围绕创新和品牌建设展 开的，最近两年创新取代了品牌建设，成为了公司最主要的⽅向，诚如我 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 1 创新 创新 品牌建设 品牌建设 品牌建设 品牌建设 品牌建设 2 电商