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第六章 投资管理（下） ——证券投资 第一节 证券投资概述 第二节 股票投资 第三节 债券投资 第四节 基金投资 第五节 证券组合投资 学习目标与要求 了解证券投资的概念、特点、种类及风险； 掌握债券投资及股票投资的价值及收益率的计算； 了解基金投资的财务评价； 掌握证券组合投资收益的计算及风险估量； 掌握资本资产定价模型及其应用； 了解证券组合投资的策略。 第一节 证券投资概述 一、证券投资的概念及特点 证券投资是指资金持有者通过购买股票、债券、基金等有价证券以实现其资金增值的一种行为。证券是有价证券的简称，是指标有票面金额、用于证明持有人或该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证。 证券投资是相对于实物投资而言的，从性质上看，它是一种对外的、间接投资行为，它具有如下特点： 流动性强、风险高、交易成本低 二、证券市场 （一）证券市场的概念及分类 证券市场是有价证券发行和交易的场所。它是企业融通资金的市场。 按照证券交易程序，证券市场可分为发行市场和交易市场。 发行市场也称为一级市场，它是股份有限公司发行股票、筹集资金，将社会闲散资金转化为生产资金的场所，是新证券从规划到推销和承购的全部活动过程。 交易市场也称为二级市场，它是已发行的有价证券进行交易、转让的场所。 按有价证券的品种，证券市场可分为股票市场、债券市场和基金市场。 （二）证券市场的构成 1.证券发行人 指为了筹集资金而发行证券的政府、金融机构、公司和企业。分为股票发行人和债券发行人。 2.证券投资人 是指证券发行市场的证券购买者和证券市场的资金供给者。分为机构投资者和个人投资者。 3.中介机构 是指为证券的发行与交易提供服务的各类机构。由证券经营机构和证券服务机构两类机构组成。P162。 4.自律性组织 是指通过自愿组织的行会、协会等形式，制定共同遵守的行业规则和管理制度，自我约束会员行为的一种管理组织。我国证券市场自律性管理组织有证券业协会和证券交易所。 5.证券监管机构 其主要职能是对证券发行、交易和证券经营机构实施全面监管，以保护投资者的利益。各国的证券监管机构主要有两种形式：独立机构监管和行政机构监管。我国的证券监管机构——中国证券业监督管理委员会（简称中国证监会），属于行政机构监管，隶属于国务院。 三、证券投资的分类——根据证券投资的工具不同而分类 （一）股票投资 将资金投向其他企业所发行的股票以获得收益。 （二）债券投资 将资金投向各种债券以获得收益。 （三）基金投资 将资金投向证券投资基金以获得收益。 （四）金融衍生工具投资 金融衍生工具是与基础金融产品相对应的一个概念，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础产品价格变动的派生金融产品。 四、证券投资的基本程序 （一）选择投资对象 3个原则：收益性、安全性、流动性 （二）开户与委托 （三）交割与清算 （四）过户（仅限于记名金融资产） 五、证券投资的收益与风险 1.证券投资的收益 证券投资收益是指投资者进行证券投资所获得的净收入，主要包括债券利息、红利和资本利得等。可将之分为两部分： （1）投资利润。投资利润是企业进行证券投资所获得股利、股息和利息等。 （2）资本利得。即证券买卖价格的差额。 当售价高于购买价时，投资者获得资本利得； 若售价低于购买价，则投资者承担资本利损（也叫资本损失）。 2.证券投资的风险——指投资者无法获得预期投资收益的可能性 关于其中的购买力风险 指由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性。在持续而剧烈的物价变动环境下，货币性资产会产生购买力损益： 当物价持续上涨时，货币性资产遭受购买力损失； 当物价持续下跌时，货币性资产会带来购买力收益； 在物价上涨和下跌交替进行时，购买力损失和购买力收益会相互抵消。 金融资产是一种货币性资产，通货膨胀会使金融投资的本金和收益贬值，名义报酬率不变和实际报酬率降低。购买力风险对于具有收款性质的资产影响很大，债券投资的购买力风险大于股票投资。如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投资向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起金融资产价格下降。 第二节 股票投资 一、股票的概念及特点 股票是指股份公司在筹集资本时向出资人（股东）发行的，证明股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的所有权凭证。 其特征包括： 不可偿还性、参与性、收益性、流通性、价格波动性和风险性、股份的可伸缩性等。 二、股票投资的目标 主要有两个方面： 一是获利，即获得股利收入或资本利得收入（买卖价差）； 二是控股，即拥有对企业的控制权，即持股股东可通过股东大会参与企业决策或选举董事会，通过代理人实现对企业的控制。 三、股票的价值 股票的价值通常可以用如下五种形式衡量： （一）股票的票面价值 （二）股票的账面价值 （三）股票的内在