投资收益剖析.pptVIP

投资收益分析;各投资方式的分析比较;收益： 投资者在一定的时间内将一定的资本经过投资活动取得的收入。相对于投资来说的，没有无缘无故的收益。 利息本质是什么？;基本的价值分析工具。 贴现现金流分析（DCF分析） 收益率;（一）贴现现金流（DCF分析）;贴现现金流方法可以简述为： 对任意一组分别于时刻0，1，…，n发生的“收益”现金流 ， ，…， ，以年利率i计算该投资回报流在投资之初的净现值 ，即： 从投资一方看， 表示以年利率i计算的当前的投??，常常也意味着不同收益水平下该投资项目的价格，若将其看作为年利率i的函数，则以此表示投资的效益。;流程图如下：;更一般地，考虑连续方式的现金流 ，则有如下表示：;（二）收益率;关于收益率有以下几点说明： 收益率是直观地评价在投资期限内的可能年平均收益水平。投资期限对收益率的影响非常重要。 例31：考虑两种可选的投资项目：A)投资5年，年利率为9%；B)投资10年，年利率为8%。如果两种投资的收益无差异，计算：如果选择A，5年后应将资金用于年利率为多少的投资？;解：设所求利率为i，应该有： 解得： 换句话说，如果项目A在5年后的再投资收益率大于7.01%，则项目A由于项目B；如果项目A在5年后的再投资收益率小于7.01%，则项目A比项目B的收益差一些。只有当项目A在5年后的再投资收益率等于7.01%时，项目A与项目B在10年内的投资收益都是8%。;收益率的存在性和唯一性。 从直观上看，对于确定的一组现金流，它的收益率应该是唯一的，但是，按照定义收益率是高次方程的解，所以它的值很可能不是唯一的。 此时此方法不可靠。 例：某人立即付款100元，并在第2年末付132元，以换回第1年末返回230元，求这笔业务的收益率。;解： 它们的含义是：若第一年的收益率为10%（20%），则100元在第一年底的价值为110（120）元，“取出”230元，实际透支120（110）元，透支部分以收益率10%（20%）计算，在第二年底的价值为132元。;例3、某人投资的现金流为：R0=-100，R1=200，R3=-101，求投资收益率。