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国际货币体系趋势与人民币国际化展望分析 一、国际货币体系发展 金融危机后国际货币体系现状 XX年金融危机后，国际社会逐渐认识到当前的国际货 币体系缺陷是危机产生的根本原因。这些缺陷包括：美元 作为国际关键货币职能与国家货币职能间存在冲突的〃新特 里芬难题〃、储备货币发行国宏观政策的外溢效应、缺乏〃 货币锚〃导致汇率无序波动、IMF贷款能力和代表性不足， 等等。在布雷森林体系解散后的四十多年里，尽管先有马 克、日元的崛起，进入21世纪后欧元流通并成为重要的国 际货币，但美元一支独大的局面一直没有改变。危机爆发 后，关于国际货币体系改革的建议、方案和呼声不断，但 是改革步履维艰。实际上，早在XX年〃欧元之父〃罗伯特. 蒙代尔就呼吁将人民币纳入SDR体系，与欧美元组合在一 起，建立一种新型的多元化国际货币体系，进一步确保汇 率和世界经济的稳定。国际金融危机后，关于IMF份额和 治理改革方案的呼声不断，但IMF至今没有明确的改革行 动。相反，各主要储备货币经济体在经济复苏中，积极实 施量化宽松政策，完全不顾其他国家的承受能力。应当看 到，在缺乏统一的国际制度安排下，在主导国家不愿意放 弃自己利益的情况下，国际货币体系的改革将是长期的博 弈过程。国际货币格局不会长期落后于国际经济格局和国 际贸易格局变化。近年来人民币国际化的加快发展说明， 不但人民币自身有国际化的动力，国际货币体系的完善也 需要人民币的支撑。 国际货币体系发展前景 1、多元竞争国际货币格局将成为现实选择 布雷顿森林体系后的国际货币体系中一个关键问题是 如何测度不能兑换黄金的纸币的价值问题。由于没有价值 锚，美元可以无约束地发放纸币。为了确定这个锚，可以 釆用指数篮子或者SDR的形式，这实际上是回到了布雷顿 森林体系制定时的凯恩斯方案或者原始怀特方案。这种超 主权货币形式接近国际货币发展的最终目标，即全球用一 个统一的货币，实现难度太大。建立相互竞争的多元化国 际储备货币体系是中长期的现实现状。展望未来全球储备 货币体系，可能是由美元、欧元、人民币、日元、英镑等 组成的多元体系，各种货币之间相互竞争、相互制衡、相 互融通。以竞争和优选机制促使国际储备货币发行国政府 采取稳健的货币政策，保持本国货币币值稳定，维护国家 信用。预计到20 20年，将形成以美元为核心，欧元为关键 挑战者，人民币、日元和英镑外围竞争的国际货币竞争格 局。2030年，全球将形成美元为核心、欧元和人民币为关 键挑战者，日元和英镑外围竞争的国际货币竞争格局。 2、国际金融监管将得到加强 国际货币市场同其他商品市场一样，也会存在市场失 灵，需要建立完善的监管机制。各国金融监管当局、国际 金融组织之间应进行充分的沟通与交流，加强对信贷金融 中介服务机构等非传统对象的监管，并加强国际监管协调, 消除金融监管真空。预计未来的国际金融监管体系将更加 合理，能够充分反映新兴国家匹配实力的权力。XX年7月 15日，金砖国家签署成立金砖开发银行和建立金砖应急储 备安排。这预示着以金砖国家为代表的新兴市场经济体将 在未来全球金融治理中发挥重要作用，将推动全球经济治 理体系朝着公正合理的方向发展。大数据、云计算等新的 技术平台将为重大金融风险提供有效的监测和预警。国际 金融数据互联互通能力将大大提高，监管机构能够对跨境 短期资本流动进行统计与监测，关注和追踪跨国金融活动 和资金流动。国际货币基金组织将发挥金融安全合作救助 方面的功能，扩大特别提款权的规模，并根据各国经济和 贸易在全球中的比重变化，适时调整各国在特别提款权中 的比重，将主要新兴经济体货币纳入SDR篮子中。未来国 际货币基金组织将会和全球不同区域的货币基金组织以互 补的方式联系在一起。阿拉伯货币基金组织和拉美储备基 金已经建立，将来还会形成一些重要的区域性货币基金组 织，如亚洲货币基金组织和欧洲货币基金组织。 3、双边和多边的区域货币合作将深入发展 多元竞争国际货币体系的发展将会形成核-外围的国际 货币格局。在这种格局下，区域关键货币相互竞争，区域 内货币与关键货币紧密联系，这就要求区域内货币密切合 作。近年来，区域性的双边和多边自由贸易协定发展如火 如荼，为了降低交易成本，提高风险防范能力，区域内国 家的货币联系将更加紧密，抛开第三方货币的货币跨境使 用或者货币互换将成为重要形式。在各国经济联系日益紧 密的情况下，一个国家的金融出了问题，往往出现连锁反 应。为了维护国际金融安全，国家间联合救助机制将得到 发展。亚洲金融危机后建立的《清迈协议》就是这样的一 种行动。货币合作国家在货币的供给、需求和流通上将更 多分享信息、在遇到重大风险时可以互助合作，形成区域 货币网络联盟。 二、人民币国际化水平 XX年国际金融危机后，国际市场对人民币的需求日益 强烈，中国