XX上市集团公司第9章-期权估价-2015-cpa财务成本管理.docxVIP

9 期权估价 PAGE \* Arabic 5 / NUMPAGES \* Arabic 5 一、期权：是一种合约，该合约赋予持有人权利（没有义务），在一特定日期或之前以固定价购进或卖出资产的权利 1.分类：按期权执行时间：欧式期权（只能在到期日执行）；美式期权（到期日或之前均可执行）； 按持有人权利不同：看涨期权（买入期权，涨了可以低价买）；看跌期权（卖出期权，跌了可以高价卖）； 2.期权到期日价值：指到期日执行期权取得的净收入=到期市场价-行权价 期权的到期净损益=到期日市场价-行权价-购买期权成本 eq \o\ac(○,1)买入看涨期权（多头看涨头寸） 损益平衡点 损益平衡点 期权成本 到期日股价 执行价格 净损益 a.到期日价值=Max(股票市价-执行价格，0) ?无最大值；不可能为负，可选择不行权； b.净损益=多头看涨期权到期日价值-期权成本 ?无最大值；最多亏损期权成本； eq \o\ac(○,2)卖出看涨期权（对方买入看涨期权，股价高于执行价格时对方会行权） 到期日股价 到期日股价 期权净损益 损益平衡点 期权价格 执行价格 a.到期日价值=-Max(股票市价-执行价格，0) ?与多头相反。最高为执行价格；最低是无穷； b.净损益=空头看跌期权到期日价值+期权价格 ?最大为期权价格；