双重股权结构引入的理由.docxVIP

PAGE PAGE 6 双重股权结构的引入 ——阿里合伙人制度引发的思考 近年来，随着百度、京东、阿里巴巴等一系列备受瞩目的互联网科技企业的成功上市，它们所运用的双重股权结构的公司治理模式也受到了广泛关注。在双重股权结构的治理模式下，企业存在两种类型的股票，我们将之假设为A型股和B型股。其中，A型股遵循一股一权的原则，而B型股则遵循一股多权的原则，且投票权往往优于A型股，即拥有超级投票权。 参见刘宗锦：《互联网科技企业海外上市双重股权结构分析——以京东为例》，《财会通讯》2015年第34期。 以2014年9月在美国纽约证券交易所上市的阿里巴巴为例，其采用了本质上仍为双重股权结构的“湖畔合伙人制度”（取自公司初创的地方湖畔花园）。该制度是指由集团28位合伙人提名董事会中的大多数董事人选，而不是按照传统的持有股份比例分配董事提名权，如果董事候选人遭到股东反对，合伙人可以重新提交候选名单，由股东大会表决通过。在阿里巴巴向美国证券交易委员会（SEC）递交的招股说明书中我们可以看到，在其主要股东中，最重要的两个早期投资方是是软银和雅虎，两家公司合计持有阿里巴巴约57%的股份，而创始人马云及其管理层总共持股约10%到13%。阿里巴巴集团的持股状况具体如下： 主要股东 日本软银集团 雅虎 马云 蔡崇信 持股数 797，742，980 523，565，416 206，100，6