资产定价基本原理.pptVIP

* 资产评估的基本原理 1 资产价值形成理论 2 资产的价值类型 3 《国际评估准则》定义的价值类型 4 资产评估的假设 5 资产评估原则 1 资产价值形成理论 一、卖方市场时期的价值观——生产费用价值论 观点：资产的价值是由其生产成本决定的。 ——成本法 二、买方市场时期的价值观——效用价值论 观点：资产的价值是由其效用决定的，而资产的效用是指资产为其占有者带来的收益。——收益法 三、供求决定价值论——均衡价值观 均衡价格 需求价格：消费者愿意支付的最高价 供给价格：生产者愿意接受的最低价 在均衡价格中，生产费用和效用是影响价格的两个均等因素，说明资产评估中，既需考虑资产的购建成本，又需考虑资产的效用。——市场法 2 资产的价值类型 一、对资产价值的理解 （一）资产价值不是一个静态的、性质不变的概念 （二）价值与价格、成本 价格——为取得一项资产所花费的实际货币量（外购） 成本——为创建一项资产所必需的生产要素的货币价值 价格 成本 不一定与价值相等 二、资产评估中常见的价值类型 （一）公允市场价值——被普遍接受 概念：资产在评估基准日的公开市场上的交易价格。 公开市场价值 形成的条件 买卖双方地位平等 有充分的时间收集信息 有理智的经济人 自愿成交 （二）投资价值——企业并购、资产转让中使用频率高 概念：某项资产相对于某个特定购买者（或所有者）的价值，表现为该资产给其所有者带来的未来收益的价值。 投资价值公允市场价值？ 对不同的潜在购买者而言，同一资产的投资价值可能不同。因为资产的投资价值主要取决于其获利能力，而一项资产的获利能力不仅取决于该资产本身的状况，而且与投资者的操作行为即价值创造直接有关。 （三）账面价值 概念：账面原值减掉备抵项目 注意：资产评估不能直接以账面价值为依据，只能以此为基础，综合考虑其他因素后对资产价值作出估计。 （四）内在价值——（理论价值）企业内部使用 概念：资产预期创造的未来现金流量的现值。 内在价值帐面价值？ 内在价值投资价值？ 相对于某一个投资者的特定价值。 （五）重置价值——在非市场或有限市场条件下使用 概念：在现时的条件下，获得与被评估资产同等功能的处于在用状态下的资产所需耗费的成本。 重置价值=完全重置价值-各种损耗。 账面价值？ （六）清算价值（强制清算有序清算） 概念：企业停止经营，变卖企业所有资产减去负债后以货币形式存在的余额。 清算价值公允市场价值？ （七）在用价值 概念：作为企业组成部分的特定资产对其所属企业能够产生的价值，而不考虑该资产的最佳用途或资产变现所能实现的价值。 小结 1、评估目的和评估对象不同，采用的价值形式也不同，即特定评估目的与价值类型之间存在匹配关系。 2、最常用的三种价值形式： 公允市场价值，内在价值，重置价值。 市场法 收益法 成本法 3 《国际评估准则》定义的价值类型 3.1 资产评估中价值类型的实质与意义 资产评估中价值类型的实质——为不同的资产业务提供适用的价格标准。 3.2 国际——价值类型 （一）市场价值标准（公开市场价值标准） 1、含义：资产在评估基准日公开市场上最佳使用状 态下的价值 2、适用对象： （1）从资产业务看：适用于正常的产权变动类资产业务 （2）从评估对象看：被估资产是可在公开市场上出售的 资产。即指资产一 般应具有独立功能，可单独交 易，并且有一定的通用性。 3、评估市场价值的方法：市场比较法、收益法、成 本 法。 （二）非市场价值（非公开市场价值） 1、含义： 指不满足市场价值成立条件以及满足市价成 立条件， 但只能在非公开市场条件下实现的价值。 2、适用对象： 需采用非市场价值标准评估的资产业务可分为两类： （1）从资源业务看：属于特定评估目的（主要指非正 常产权变动或非产权变动） （2）从评估对象看： 属于 特殊评估 对象 非经营性资产 非竞争性资产 特定地理位置的资产 商誉 专用资产 有限市场资产 无法单独在公开市场出售 3.3 国际与各种价值类型的内在联系 非市场价值标准 在用价值 典型非市场价值标准 清算价值 若重置价值与内在价值一致则可能属于市场价值 重置价值 若资产具备在公开市场上出售的条件则属于市场价值标准，对于有限市场资产、专用资产等其内在价值属于非市场价值。 内在价值 经审计的流动资产账面价值可以视为