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6. 内部收益率 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）是使投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。内部收益率容易被人误解为是项目初期投资的收益率。事实上，内部收益率的经济含义是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。现举例说明如下。【例2.2.1】 某投资方案的现金流量如表2.2.1所示，其内部收益率IRR＝20%。 由此可见，项目的内部收益率是项目到计算期末正好将未收回的资金全部收回来的折现率，是项目对贷款利率的最大承担能力。从 上述项目现金流量在计算期内的演变过程可发现，在整个计算期内，未回收投资Ft始终为负，只有计算期末的未回收投资Fn＝0。因此，可将内部收益率定义 为：在项目的整个计算期内，如果按利率i＝i*计算，始终存在未回收投资，且仅在计算期终了时，投资才恰被完全收回，即：Ft（i*）≤0? （t＝0，1，2，3，……n-1）?? （2.2.20）Fn（i*）＝0? （t＝n）???????????????????? （2.2.21）于是，i*便是项目的内部收益率。这样，内部收益率的经济涵义就是使未回收投资余额及其利息恰好在项目计算期末完全收回的一种利率，也是项目为其所占有资金（不含逐年已回收可作它用的资金）所提供的盈利率。在项目计算期内，由于项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况，内