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财务管理专题 企业并购财务管理 国际财务管理 第1节 企业并购财务管理 2004年底对IBM电 脑的收购是联想最为重要的并购。当时，联想以6.5亿美元现金、6亿美元公司股票收购IBM在全球的PC业务，并将IBM的PC业务5亿美元债务转到联想。此次收购包括了所有与IBM笔记本电脑、台式机相关的制造、研发、销售渠道、客户、品牌和专利，这场当年被称为“蛇吞象”的收购为联想提供了进入美国、印度、日本市场的捷径。 2006年以来，惠普首次从PC第一位置上跌落，而联想则首次成为全球第一大PC供应商。一年前，两者的市场份额分别是17%和13.1%。Gartner数据显示，在过去一年，联想实现了9.8%的增长，而惠普则下降16.4%。 国际化在联想PC登顶过程中功不可没。自成立以来，联想分别在美国、德国、日本、巴西等地进行收购，这些收购不仅直接增加了联想的出货量，而且增加了联想自有产品的销量，使得联想成为一家真正意义上的跨国企业。 【易观网讯】2012年3月12日，优酷股份有限公司(NYSE: YOKU) (“优酷”) 和土豆股份有限公司 (NASDAQ: TUDO) (“土豆”)今天共同宣布双方于3月11日签订最终协议，优酷和土豆将以100%换股的方式合并。根据协议条款，自合并生效日起，土豆所有已发行和流通中的A类普通股和B类普通股将退市，每股兑换成7.177股优酷A类普通股；土豆的美国存托凭证 (Tudou ADS)将退市并兑换成1.595股优酷美国存托凭证（Youku ADS）。 每股Tudou ADS相当于4股土豆B类普通股，每股Youku ADS相当于18股优酷A类普通股。合并后，优酷股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约71.5%的股份，土豆股东及美国存托凭证持有者将拥有新公司约 28.5%的股份。合并后的新公司将命名为优酷土豆股份有限公司（YoukuTudou Inc.）。优酷的美国存托凭证将继续在纽约证券交易所交易，代码YOKU。 山鹰纸业(600567) （600567，前收盘价1.85元）的一纸公告，揭开了未来东家的神秘面纱。泰盛实业将获得公司约1.19亿股，成为第一大股东。同时，山鹰纸业计划向包括泰盛实业在内的股东发行约16.3亿股，以购买吉安集团100%股权。《每日经济新闻》记者注意到，吉安集团也同样从事包装纸等业务，其在拥有海外废纸收购渠道，这对山鹰纸业未来的成本控制无疑很有裨益。 据悉，泰盛实业将以约2.62亿元现金协议收购山鹰集团持有的山鹰纸业1.19亿股存量股份，占山鹰纸业总股本的7.5%。以此计算，收购价约为2.2元 /股，较山鹰纸业停牌前一日收盘价溢价约19%。此次交易完成后，泰盛实业将成为山鹰纸业的第一大股东，并成为公司的潜在控股股东。 腾讯科技讯（萧谔）北京12月21日消息，据国外媒体报道，甲骨文周四宣布，将以23.50美元/股、总额 8.71亿美元收购最近上市的云营销自动化和业绩管理软件供应商Eloqua。甲骨文与Eloqua的合并，将生产出全面的客户体验云产品，帮助企业改变营销、销售、支持和服务客户的方式。 　　合并后的产品有望使企业能提供高度个性化和跨渠道的统一体验，通过社交和在线互动建立品牌忠诚度， 通过将更多符合资格的领导派到销售团队增长营收，并在每个接触点提供一流的服务。Eloqua的董事会已批准了这笔交易。预计交易将在2013年上半年完 成，但仍需Eloqua股东和监管机构批准。 一、并购的形式和类型 并购的形式 吸收合并：一家或多家企业被另一家企业吸收，兼并方继续保留其合法地位，目标企业则不再作为一个独立的经营实体存在的并购形式。 新设合并：两个或两个以上的企业组成一个新的实体，原来的企业都不再以独立的经营实体存在的并购形式。 收购：一家企业在证券市场上用现金、债券或股票购买另一家企业的股票或资产，以取得对该企业的控制权，被收购企业的法人地位不消失的并购形式。 一、并购的形式和类型 并购的类型 按双方所处的行业划分 纵向并购：从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 横向并购：从事同一行业的企业所进行的并购。 混合并购：与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。 按并购程序划分 善意并购：并购企业与被并购企业通过友好协商确定诸项并购事宜的并购。 非善意并购：当友好协商遭拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿而采取非协商性购买的手段，强行并购对方企业。 按并购的支付方式和购买对象划分 现金购买资产或股权 股票换取资产或股权 承担债务换取资产或股权 二、企业并购中的财务问题 并购的三个阶段及其步骤 二、企业并购中的财务问题 第一阶段需要解决的财务问题 估计并购将能产生的成本降低效应、销售扩大效应、劳动生产率提高效应、节税效应等，从而确定并购