第七章长期投资决策(3).ppt

第一节：长期投资的涵义及内容 一、长期投资概述： 1、长期投资： 凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过一年以上，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资，统称为长期投资。 长期投资特点是：投入资金多、影响时间长、回收速度慢、所冒风险大。 与长期投资项目有关的决策称为长期投资决策，又称为资本支出决策。 2、长期投资决策应重点考虑的问题： 长期投资决策由于要投入大量的资金，并在较长时间内对企业财务状况和经营成果产生重大影响， 因此在方案决策时， 1)首先应重点考虑技术上的先进性和实用性， 2)其次还应从成本与效益的关系上着重评价该项目投资在经济上的合理性。 必须在充分利用会计资料及其他有关信息的基础上，运用各种方法对各种方案的可行性进行科学的计算和缜密地比较分析，从中确定出盈利多、回收快、质量好、投资省的最优方案。 二、长期投资项目的相关概念： 1、项目计算期：指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目的有效持续期间，通常以年表示。完整的项目计算期包括：建设期和经营期。 2、原始总投资与投资总额的构成： 原始总投资：使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。 原始总投资 = 建设投资 + 流动资金投资 投资总额 = 原始总投资 + 建设期资本化利息 3、投资项目类型： 以新增生产能力为目的的新建项目和恢复或改善生产能力为目的的更新改造项目。 4、资金的投入方式： 将原始总投资注入具体项目的投入方式包括：一次投入和分次投入。 一、现金流量的含义： 指投资项目在其计算期内因资本循环而发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和关键的价值信息。 二、现金流量的作用： ①可以序时动态地反映项目投资的流向与回收之间的投入产出关系，便于准确反映项目的经济效益。 ②用现金流量代替利润指标，可以摆脱财务会计贯彻权责发生制时必然面临的困境。 ③现金流量，排除了非现金收付的内部周转，简化了投资决策评价指标的计算过程。 ④现金流量与项目计算期的各个时点密切结合，便于应用资金时间价值对项目投资效果进行综合评价。 三、确定现金流量的假设： ①投资项目类型假设。 假设投资类型只包括单纯的固定资产投资项目、完整的工业投资项目、更新改造投资项目。 ②财务可行性分析假设。 假设投资决策是从企业投资者立场出发，确定现金流量是为了进行项目财务可行性研究，该项目已具备国民经济可行性和技术可行性。 ③全投资假设。 假设在确定现金流量时只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金。 ④建设期投入全部资金假设。 ⑤经营期与折旧期一致假设。 ⑥时点指标假设。 为了便于计算货币的时间价值，建设期投资均假设在建设期的年初或年末发生，经营期发生的投资以及各项收入、成本、折旧税金等均假设在期末发生。 ⑦确定性假设。 假设与现金流量有关的价格、产销量、成本等指标均已确定。 四、现金流量的内容： 1、现金流入量： ①营业收入。 ②固定资产残值。 ③回收的流动资金。 2、现金流出量： ①建设投资。 ②流动资金投资(指用于生产经营期周转使用的营运资金投资，又称为垫支的流动资金)。 ③经营成本(经营过程中发生的各项付现成本)。 ④各项税款。 五、现金净流量（NCF）的确定 1、现金净流量的含义： 指在项目计算期内由每年现金流入量超过每年现金流出量的差额。 每年现金净流量（NCF）= 年现金流入量－年现金流出量 2、现金净流量的特点： ①无论建设期还是经营期都存在现金净流量； ②建设期现金净流量一般小于或等于零；经营期现金净流量一般都大于零或等零。 3、现金净流量的简算公式： 建设期NCF = －原始投资额 （建设期初一次投入） 经营期NCF 第三节 资金的时间价值 一、资金时间价值的涵义及表现形式 货币时间价值是作为资本(或资金)使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部分增殖价值，其实质是货币所有者让渡其使用权而参与社会财富分配的一种形式。表示形式为利息或利率。 二、资金时间价值的意义 实践证明：牢固树立资金时间价值观念，可以促使企业努力减少资金占用，提高资金的使用效果，以最小的资金投入，取得最大的经济效益。 三、资金时间价值的计算 ㈠单利下终值（本利和）和现值（本金）的计算： 单利：仅就本金计算利息叫单利。 终值=现值（1+利率×期数） 即： S = P（1+ iXn） 现值=终值／（1+利率×期数） 即： P = S／（1+ iXn） ㈡普通复利终值和复利现值的计算 复利：不仅本金要计算利息，利息也要纳入本金重复计算利息，即“利滚利”。 复利终值：一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 复利现值：若干期