权证交易-公开课件（讲义）.ppt

权 证 目 录 一.权证的概念 二.权证的魅力 三.权证的种类 四.权证的交易规则 五.权证价格影响因素 六.业内常见术语解释 一.权证的概念 权证是一种权利证券化产品。 权证的要素：三个价格、一个期限和一个比率。 权证的本质是一种期权。 具体讲它是发行人赋予持有者可于特定的到期日，以特定的行使价，购入或卖出相关资产的一种权利。 权证本身无实际的投资价值，它的价值只能体现于由“可以行使这个权利的机会率”决定。 二. 权证的魅力 “以小博大”利润丰厚，认股权证当日升幅超过100%以上也是常见的。 但风险控制不好也可能带来巨幅的亏损。 交易方便，可做投机性交易博取短线利益。 可买升买跌、对冲风险，进行套利。 以小博大杠杆投资的案例 张先生选择投资正股—深发展A（000001），当时价格为6元，买入500股，成本为3000元。 李先生选择投资该股的认购权证，该权证的行权价格为6元，有效杠杆比率为10倍，当时权证价格为0.5元，投资3000元，买入6000份。 两位先生同时进场，1个星期后，深发展A上涨0.3元或5%。如撇开时间因素，两者具体情况如下： 三.权证的种类 按投资方向分：认购权证（call warrant） 认沽权证（put warrant） 按标的证券分：股票权证 基金权证 债券权证 指数权证 货币权证 一篮子权证等 按发行人来分：发行人发行的权证 第三人发行的权证 3.1 按投资方向分类 认购权证：持有者在特定的到期日，以事先约定的行权价格购入标的证券的权利。 认购权证的价格随着标的证券的价格上升或下跌而同方向波动。 认沽权证：持有者在特定的到期日，以事先约定的价格卖出标的证券的权利。 认沽权证的价格随着标的证券价格的下跌（上升）而上升（下跌），呈相反波动。 例： 投资者购买了一份三个月的认购权证，到期的执行价格是100美元，权利金为10美元，股票市场价格为100美元。 对买方来说，拥有期权的盈亏取决于到期时微软公司股票的价格。 在到期日，以下是几种可能的情况（不考虑手续费）： ①如果股价低于100美元，买方就不会执行期权。将损失权利金10美元；无论股价下跌多少，只损失10美元。 ②如果股价为100元，买方无论是否执行期权，仍要损失10美元。 ③如果股价高于100美元但低于110美元，买方将执行期权，买入股票。然后在现货市场再售出。这样他仍有损失，但损失小于10美元。 ④如果股价在为110美元，买方执行期权，然后在现货市场再售出，他将不赔不赚。 ⑤如果股价高于110美元，买方执行期权，买入股票，然后在现货市场再售出。将获得收益。 例 投资者购买了一份三个月期认沽权证，执行价格为100美元，期权费为10美元。 微软公司股票市场价格为100美元。 对买方来说，拥有这样一份期权的盈亏取决于微软公司股票的价格的变化情况。 在到期日，有以下几种可能的情况： ① 股价高于100美元，那么买方就不会执行期权，这样他将损失权利金10美元，无论微软公司股票的价格上涨多少，他只损失10美元。 ② 如果微软公司股票的价格在到期日为100美元，买方不管是否执行期权，仍要损失10美元。 ③ 如果微软公司股票的价格在到期日低于100美元但高于90美元，买方将执行期权，这样虽然他仍有损失，但损失小于10美元。 ④ 如果微软公司股票的价格在到期日为90美元，买方执行期权，他将不赔不赚。 ⑤ 如果微软公司股票的价格在到期日低于90美元，买方执行期权，他将获得利益。下图显示了上述结论。 股票权证—以股票作为标的证券的权证。 举例：深发展A认股权证；宝钢认股权证等。 基金权证—以基金作为标的证券的权证。 举例：各类封闭、开放式基金的认购、认沽权证。 债券权证—以各类债券为标的证券的认购、认沽权证。 指数权证—以指数作为作为标的物的权证。 举例：巨潮100指数权证。 一篮子权证—一次性认购或认购标的证券组合的权证。 举例：中小板50只个股的一篮子认购权证。 标的证券发行人发行的权证：如上市公司为公司的集资活动，或激励员工发行的股本认股权证等。 上述权证行权时，公司将发行新股以派发予权证持有人。 第三人发行的权证：又称为衍生权证或备兑认股权证，一般由投资银行发行，以提供投资者一种管理投资组合的工具。 衍生权证发行人的责任及权证的条款会详列于上市文件内（目前国际市场以