企业财务管理（第2版）教学课件作者黄倩项目一财务管理认知.pptVIP

任务2 资金时间价值 四、四种年金终值和现值 年金是指等额、定期的系列收支，通常记为A ( Annual。例如，分期付款赊购、发放养老金、每期计提的折旧、等额分期付款、等额分期收款以及零存整取等都是以年金方式来支付的。 年金具有连续性和等额性的特点，根据其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 (一)计算普通年金 普通年金又称后付年金，是指一定期限内每期期末等额收付的系列款项。 1.普通年金的终值 普通年金终值是指一定时期内每期期末等额收付的复利终值之和。每期期末收入或支出的款项用A表示，利率用i表示，期数用n表示，那么每期期末收入或支出的款项，折算到第n年的终值F如图1. 3所示。 2.普通年金的现值 普通年金现值是指一定时期内每期期末等额收付的复利现值之和。实际上就是指为了在每期期末取得或支出相等金额的款项，计算现在需要一次性投入或借入多少金额。年金现值用P表示，其计算如图1. 4所示。 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 3.年偿债基金和年资本回收额 (1)年偿债基金的计算。年偿债基金是指为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看，就是在普通年金终值中解出A，这个A就是年偿债基金。计算公式如下: (2)资本回收额的计算。资本回收额是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看，就是在普通年金现值公式中解出A，这个A就是资本回收额。计算公式如下: 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 (二)计算预付年金 预付年金又称即付年金，是指一定期限内每期期初等额收付的系列款项。预付年金与普通年金的区别仅在于收付款时间的不同，如图1. 5所示。 1.预付年金的终值 预付年金的终值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和。 预付年金终值的计算公式为: 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 式中，各项为等比数列，首列为A(1+i ) ，公比为(1+i)，根据等比数列的求和公式可得出: 2.预付年金的现值 预付年金现值是指一定时期内每期期初等额收付款项的复利现值之和。可在普通年金现值的基础上加以调整。 式中，各项为等比数列，首项为A，公比为(1 +i)一1。根据等比数列的求和公式可得出: 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 (三)计算递延年金 前两种年金的第一次收付都发生在整个收付期的第一期，要么在第一期期末，要么在第一期期初。但有时会遇到第一次收付不是发生在第一期，而是隔了几期后才在以后的每期期末发生一系列的收支款项，这种年金形式就是递延年金，它是普通年金的特殊形式。因此，凡是不在第一期开始收付的年金，就可以称为递延年金，如图1. 6所示。 1.递延年金的终值 在图1. 6中，先不看递延期，年金一共支付了n期。只要将这n期年金折算到期末，即可以得到递延年金终值。所以，递延年金终值的大小，与递延期无关，只与年金共支付了多少期有关，它的计算方法与普通年金相同。 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 2.递延年金的现值 递延年金的现值的计算方法有三种: (1)假设递延期也有年金，先求出(m + n}期的年金现值，再减去递延期的年金现值。其计算公式是: (2)分段计算递延年金的现值。先将递延年金视为普通年金，求出其递延期末的年金现值，再将此现值转换成第一期期初的现值。其计算公式是: 上一页 下一页 返回 任务2 资金时间价值 (3)分段计算递延年金现值。先将递延年金视为普通年金，求出其普通年金终值，再将此终值转算成第一期期初的现值。其计算公式是: (四)计算永续年金 永续年金是指无限期支付的年金。在实际生活中，优先股股利、无限期债券、奖励基金等都属于永续年金，如图1. 7所示。 由于永续年金期数尤限，没有终止的时间，因此永续年金没有终值。 永纯年全现值可以从普捅年全现值的计算公式中推导出来: 当n → ∞ 时，(1 +i)一n的极限为零，故上式可写为: 上一页 返回 任务3 风险与收益二 任务描述 风险价值是现代财务管理的基本概念之一，企业很多财务决策均要考虑风险价值因素。因此，了解风险，理解风险与收益的关系，并运用三部曲方法来判断企业投资项目的风险和收益状况是财务管理人员必备的基本技能。 基本知识 风险是一个非常重要的财务概念。任何决策都有风险，这使得风险概念在理财中具有普遍意义。因此，有人说“时间价值是理财的第一原则，风险价值是理财的第二原则”。 下一页 返回 任务3 风险与收益二 某一行动的结果具有多种可能但不肯足就叫有风险，如购买股票;反之，某一行动的结果肯定就叫没有风险，如购买国库券。风险是客观存在的，不能消灭，只