我国股指期权涨跌停板制度探讨.pdfVIP

翩金融证券 .2005 年第 11 期 ·现代管理科学 我国股指期权涨跌停板制度探讨 ·刘海飞 E 利 摘要:金融衍生品是金融改革的核心之一，是市场经济中发展速度最快，交易最最大的金融工具.随着会球会融市场 的皮展，要使我罔金融衍生品市场结构发展的更加合理、史加完善、股指期权新产品的推出已成必然.本文结合本罔实 际，探讨我闺股指期权涨跌停板的制度设计，为日后推出股指期权提供理论上的依据和技术上的准备. 关键词:金融衍生品;股指期权;涨跌停板 一、股指期权的内涵 股指期权合约，但只有少数合约品种能够最终保留下来得 以持续发展，其余品种的交易最终因为交易量不够理想而 股指期权是一种期权类金融衍生产品，它赋予合约购 不得不终止。这些合约的失败除了市场宣传和推广的力度 买者在事先约定的有效期内、以…定指数点位实人或卖出 不够以及阔家政策的原因之外，更多的是因为股指期权新 一定数璋的某种股票指数现货或股票指数期货的权利。在 国际股指期权涨政停板制度比较 股指期权交易中，其标的物是 在1 无 SPX 标普 500 指数期权 用一攒子股醺组成的股藤指 OEX@栋静 1∞，1M指数期权 无 数或者股票指敬期货。买方支 。应X⑥标普 1ω，1M指数期权 先 付卖方权利金，在合约规定的 无 道琼斯工业股平均指数 到期日(欧式期权)或到期日之 无 纳斯达克-1∞@指数期权 前的有效期内任意时间(樊式 NYSE (组约证券交易所)综合指数期权 无 期权)，若现货价格对买方有 ~加哥期权交易所亚洲 25 种指数 3尼 利，买方即可执行合约，以约定 CAC 40 INDEX OPTION (PXL) 无 价格买人或隶出一定数醺的股 ITSE 100 Index Options (European-Style 无 指或股指期货获利;反之，则放 Exercise) 弃执行合的的权利，只承担权 Russell Index Options x 利金部分的损失。也即是说， CBOE Asia 25 Index 无 股指期权的买方通过支付 日经平均股价(日级225) 在前一交易日收盘价基础上，以原始资产价格 定数量的权利金来破得执行