金融期货2019年五一假期节前提示.PDFVIP

金融期货2019 年 “五一”假期节前提示 品种节前提示 核心观点 2019年4月29 日  股指期货  拉长周期看，A 股市场仍然具备中长期走牛的基础。今年年初至3 月底市场的反弹主要源于估 郭远爱 值端的修复，这就决定了本轮行情拉涨的急速，一旦回调对市场短期的杀伤力也强，缺乏基本面 宏观高级研究员 支撑的行情注定很难走远。从当前盘面看，估值驱动已弱化，股指行情有望由第一阶段的“估值 执业编号：F3021290 修复驱动”慢慢转向第二阶段的“盈利驱动”。 投资咨询号：Z0013488  “估值修复”行情暂告段落，下一阶段盈利等基本面能否预期扭转是决定本轮行情高度及连 电话： 续性的关键。短期而言，随着上市公司年报披露进入最后阶段，短期仍需要规避业绩大变脸公司 0571 股价的大幅波动对市场带来的负面冲击。 邮箱:guoyuanai@  近五年“五一”假期后市场均有一波不同程度的反弹。我们梳理了近五年“五一”假期前后 的市场表现，发现近几年“五一”假期前市场基本处于下跌过程中，而“五一”假期后市场均有 一波不同程度的反弹，呈现出较为明显的“假日效应”。  “中小创强于主板”的格局短期发生变化。通胀压力上行及经济预期改善的组合使得货币政 信达期货有限公司 策宽松的空间边际缩小；中小创在前期的急速上涨之后，估值也得到了极大的修复，当前继续看 CINDA FUTURES CO., LTD 多中小创的安全边际已不高；5 月中旬MSCI 将进一步加大中国A 股纳入其新兴市场指数的权重， 外资流入将引导市场风格转向大盘蓝筹股。  操作建议 杭州市文晖路108号浙江出版物资 大厦1125室、1127室、12楼和16楼  单边：股指单边策略以回调做多为主，短线回调即是重新上车或追加多单的极佳机会 全国统一服务电话：  套利：关注“多 IF，空 IC”的套利策略，配比参照合约价值。 4006-728-728 风险因素：经济下行超预期；中美贸易摩擦恶化；前期宽松政策转向收紧  国债期货 信达期货网址：  就经济基本面而言，从一季度各项宏观经济指标看，经济运行平稳并呈现一些积极的变化， 显示前期逆周期调节政策成效逐步显现，市场信心在增强。市场对经济企稳向好的概率在上升， 经济预期改善的信号愈发明显将对国债期货价格形成一定的压制。  从流动性角度看，从4 月19 日的中央政治局会议，到22 日的中央财经委会议，叠加近期央 行两次深夜辟谣市场“降准”传闻，以及用TMLF 代替“降准”操作等，传递出越来越清晰的政策 信号，即央行在货币政策进一步放水问题上开始“踩刹车”，市场流动性很难在边际上进一步宽松 也将制约国债收益率下降的空间，进而压制国债期货的表现。  受非洲猪瘟及猪周期启动的影响，猪价已经提前进入了上涨周期，再叠加原油价格持续上涨 等因素的扰动，市场对通胀的预期不断升温，这在后续可能将持续对利率产生上行的压力，我们 预判10 年期国债收益率“易上难下”，国债期货上涨驱动弱化。 操作建议 1  前期推荐在99.5 和98 价格附近建仓的5 债期货和10 债期货空单可继续持有，从基本面上分 析仍存在下跌的驱动，可留仓过节。 风险因素