价格竞争依然无解,创新是承保盈利唯一方向.PDFVIP

行业研究 保险 证券研究报告 2019 年 03 月18 日 财产险行业深度研究报告系列之一 价格竞争依然无解，创新是承保盈利唯一方向  三寡头割据，传统车险行业竞争趋于饱和。从 2010 年到现在，财产险市场主 华创证券研究所 要的特征有：保费增速较此前 10 年放缓，进入 15%以下的中低增速区间；车 险为财产险市场的龙头险种，保费占比达75% 以上，以价格为核心的市场竞争 证券分析师：洪锦屏 趋于饱和，格局稳定，CR4 占据70%左右的份额，CR3 占据50%以上的份额， 电话：0755 行业前三大巨头形成3 （人保）:2 （平安）:1 （太保）的寡头竞争格局。 邮箱：hongjinping@  车险行业规模增长与汽车行业发展周期高度相关。车险保费规模增速于 2018 执业编号：S0360516110002 年首次滑落至 10%以下，增速放缓的大背景为宏观经济下行压力加大，汽车行 联系人：张径炜 业处于下行周期。短期内也与“商车费改”进一步深化、监管收紧有一定关系。 虽然车险增量受到汽车行业发展下行的影响，但我国汽车保有量仍保持一定规 电话：0755 模且与发达国家还存在较大差距，未来汽车消费和车险发展依然存在巨大潜 邮箱：zhangjingwei@ 力。 行业基本数据  财产险行业存在内在承保周期，我国财产险行业承保周期一般为3-5 年。车险 行业还存在自身内在的承保盈利周期，与规模增长周期相对独立。从2000 年 占比% 到现在，我国财产险行业发展呈现出较稳定的规律，共经历4 个完整的承保周 股票家数(只) 7 0.19 期，行业处于疲软期阶段时，承保利润出现低点甚至亏损，承保周期一般为 总市值(亿元) 30,923.94 5.08 3-5 年，疲软期持续时间为2 年左右。 流通市值(亿元) 17,714.97 4.03  “商车费改”进入深水区，初衷尚未达成。 “商车费改”的初衷是将保险产品 相对指数表现 定价权交给保险主体，保险主体通过对保险标的及风险的认识和判断，能够自 % 1M 6M 12M 主确定产品价格，形成市场化的价格机制，提升赔付率，进而倒逼保险公司压 绝对表现 16.86 32.64 10.61 缩市场费用，并提升自身运营效率。但从市场表现来看，2018 年车险市场费 相对表