财务管理的外部环境.pptVIP

第二章 财务管理的外部环境 第一节 法律环境 企业的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所遵守的各种法律、法规和规章。企业在经营过程中，要和国家、其他企业、社会组织或是个人发生经济关系。 尽管影响财务管理的法律很多，一般来讲，主要有企业组织法规、会计法规、证券法规及税务法规等四个方面。 一、企业组织法规 组建不同的企业，要依据不同的法律规范。它们包括《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国全民所有制工业企业法》、《中华人民共和国外资企业法》、《中华人民共和国个人独资企业法》、《中华人民共和国合伙企业法》等。 二、财务会计法规 我国的财务会计法规主要包括《会计法》、《企业会计准则》、《企业财务通则》以及《行业会计制度》等。 三、证券法规 证券法律制度是关于证券发行和交易过程中 各主体的地位及权利与义务关系的法律规范。《证 券法》与《公司法》中关于股票发行、转让和上市 的规定，国务院发布的行政法规以及若干地方性法 规，以及其他证券管理机构的行政规章，再加上证 券交易所的自律性规则，构成了我国当前的证券法 律体系。 （一）我国税收的分类 按照征税对象的性质分类，我国的税 收主要有所得税、流转税、行为税、财 产税等税种。 （二）税收对企业财务管理活动的影响 税后利润才是真正的利润 1．税后成本与税后收入 2．税收与折旧 税收对于企业的财务活动的影响还体现在 折旧“税蔽”作用上。“税蔽”（tax shield）也就 是我们通常所说的折旧的存在使成本支出增 大，税前利润因此减少，应纳所得税相应减 少。 3．税收与资本成本 存在公司所得税时，债务融资的优 势是利息可以作为财务费用在税前扣 除，但是向股东支付的股息不能在税前 扣除。 4．税收与资本利得（亏损） 如果资产出售的价值高于企业购入资产的 价格（或经过折旧后剩余的账面价值）， 那么增加的价值叫做资本利得。如果卖出 的价格低于买入的价格（或账面价值）， 减少的价值便称资本亏损。 对于企业来讲，资本利得和资本亏损要并 入企业的利润总额，计算当期的所得税。 第二节 金融环境 一、金融市场 金融市场由借贷市场、证券市场和外汇市场 构成。 我国的金融市场由间接融资市场和直 接融资市场两部分组成。 我国金融行业存在比较严重的不均衡 状况，体现在间接融资市场和直接融资市 场的失衡以及直接融资市场内部发展的不 均衡两方面。 二、金融中介 金融市场中，金融机构(financial institutes) 扮演了关键的角色。它是金融工具的设计者和 金融交易的中介。 三、利率 在金融市场上，利率的高低是由资金的供 求关系决定的，此外利率还受中央政府的货币 政策和财政政策以及一国国际收支和汇率变化 等因素的影响。 （一）市场利率的构成因素 市场利率= 基本利率+通货膨胀溢价+风险溢价 利率的期限结构理论 1．流动性偏好理论 2．市场分割理论 3．预期理论 * * 金融市场的结构见图2.1。 （二）利率的期限结构 1年 5年 10年 期限 期限收益曲线 利率 图2.2 利率期限结构 利率期限结构(term structure of interest rate)是指利率的大小和期限的关系，通常用收益曲线来反映期间与收益率的对应关系。