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资本市场 学完本章后，你应该能够： 了解股票的概念、种类以及股票市场的运作 了解债券的概念、种类以及债券市场的运作 了解投资基金的运作 普通股的主要特点 普通股代表对股票发行公司最基本的所有权。主要特点： 公司可以自行决定股息支付，没有向普通股股东支付股息时，它不承担违约责任，普通股股息要承受双重征税； 股东享有公司资产的剩余求偿权； 股东只负有限责任； 股东享有投票权。 累积投票和直接投票 累积投票制下，参与董事会选举的所有候选人同时被投票。每位股东的票数等于所持股票数与即将选出的董事会成员之积。所获总票数最高的几位候选人将进入董事会。 累积投票使得小股东对董事会选举具有一定的实际发言权，因为少数投票权也能影响选举结果。 直接投票方式下，每投票一次只产生一位董事。因此，选举每位董事时的合格票数就是已发行的股份数额。 直接投票可能产生这样的一种结果：拥有半数以上投票权的股东能够选出所有的董事会成员。 累积投票和直接投票 针对我国上市公司中普遍存在的“一股独大”及由此导致的控股股东垄断董事会、侵害上市公司尤其是中小股东的利益的弊端，中国证监会在2002版的《上市公司治理准则》中首次引入了累积投票制度。该准则第31条规定：“在董事的选举过程中，应充分反映中小股东的意见。股东大会在董事选举中应积极推行累积投票制度。控股股东控股比例在30％以上的上市公司，应当采用累积投票制。 关于累积投票制的一个例子 例如，某公司大股东持股60%，二股东持股20%，三股东持股8%，四股东持股7%，其余股东合计持股5%。由于大股东持股超过50%，在直接投票制的简单多数决原则下，他一人即可完全决定董(监)事会的所有人选。但在累积投票制下，情形将有所不同：假定该公司董事会由5名董事组成，大股东持有的6000万股享有30000万票表决权，二股东有10000万票表决权，三股东有4000万票表决权，四股东有3500万票表决权，其余股东有2500万票表决权。大股东可将其表决权分散投于其中意的候选人，A获10001万票，B获10001万票，C获4002万票，D获4001万票，E获1995万票；二股东可将其表决权集中投于其中意的候选人F获10000万票；三股东可将其表决权集中投于候选人G获4000万票；四股东可将其表决权集中投于候选人H获3500万票；其余股东可将其表决权集中投于候选人I获2500万票。根据得票多少的顺序，候选人ABFCD当选为董事，而大股东中意的候选人E将无法进入董事会。在该例中，如果三股东和四股东联合起来，均将其表决权共计7500万票集中投于候选人G，则候选人ABFGC当选为董事，而大股东中意的候选人D和E都无法进入董事会。 优先股的特点 优先股的股息与债券的利息不同，未能支付股息时，公司不必担心优先股股东提出法律诉讼。与债券所支付的利息不同，优先股的股息不可以作为纳税时的扣除费用。对高收入公司而言，就使发行优先股的成本比债券更高。 优先股经常附有赎回条款；有些优先股可转换为普通股。 一种新类型的股票，即可变利率优先股，它的浮动利率使得它成为短期债券的替代品。另一种混合式优先股“MIPS”(月收益优先股)，看起来像股票又像债券一样有利息支付。因此， MIPS有助于减少一个公司的负债量，然而，在利用这来做假帐的安然公司倒闭后， MIPS遭到攻击。 股票交易过程 开设交易帐户或股东帐户 开设资金帐户 委托买卖 竞价成交 清算、交割与过户 交易所的功能 （1）交易功能 --客户通过计算机发布交易指令，经纪人通过联网计算机执行客户订单,证券交易所的自动交易系统即时撮合客户订单。 --交易系统提高股票交易速度和效率，提高向主要参与者传播信息的速度和效率，大大节约市场交易成本。 ---经纪人能在计算机终端持续监视各种股票市场状况，监视任何尚未匹配的指令，随时递价或发盘，并由交易系统自动处理。 （2）清算功能 电子清算系统能够随时将自动交易系统中匹配的交易指令快速注 册清算。中国目前采取的t+1交易清算。 （3）信息功能 交易所制定严格信息披露制度,上市公司通过交易所信息系统及时 披露影响交易价格的重大信息,交易所随时密切监控信息披露和传播 交易所的功能（续） （4）监管功能 证券交易所的运行受到证监会和交易所的严格管制和监督 其一，交易所监管 把信息及时持续披露作为监管重点，对违规披露信息和违规交 易，应及时纪律警告、经济惩罚、吊销经纪人资格 交易所采用电子监控系统，监控电子交易行为、上市公司守规 汇报和信息披露情况、市场参与者的风险管理、票据交换和清算行为。 交易所设立国家保证基金对投资者提供保护，若经纪