股指期货基础及应用（讲座版）（股指期货入门经典）.ppt

股指期货基础及应用 引言 自2006年1月中国金融期货交易所筹备组成立，至2010年4月16日沪深300股指期货合约正式上市交易，历经四年股指期货正式启动，标志着我国资本市场改革发展又迈出了一大步。 股指期货的推出是中国金融市场上的一次重大创新 填补了我国金融期货的空白 改变当前市场单一的博弈模式 结束中国股票市场长期以来没有做空机制的现状 有利于提高金融市场效率与市场透明度 积极推动产品创新、策略创新 （一）基本概念 期货合约 期货 是现在进行买卖，但是在将来进行交收或交割的标的物。 期货合约 是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交 割一定数量标的物的标准化合约。 根据合约标的物的不同，期货合约分为 商品期货合约 金融期货合约 商品期货合约的标的物包括农产品、工业品、能源和其他商品及其 相关指数产品；金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率 等金融产品及其相关指数产品。 股指期货 股票价格指数 是用以反映整个市场上各种股票市场价格总体水平及其变动情况 的指标 股票价格指数一般是由一些有影响的机构编制，并定期及时公布。国际市场上比较著名的指数有道琼斯工业股价平均指数、标准普尔500 指数、伦敦金融时报指数等。 股指期货 以某种股票价格指数为标的物的标准化的期货合约 交易时，买卖双方根据自己对未来市场走势的判断，选择不同交割月份的股指期货合约，以指数点报价，在计算机系统内撮合成交。 股指期货自1982年诞生（美国价值线综合指数期货），现已发展成为国际市场上主要的交易品种之一。据美国期货业协会统计，2008年全球期货期权交易量达到176.53亿张，其中股指期货、期权的交易量达到64.88亿张，占比36.76%，交易额超过84万亿美元，是全球GDP的1.3倍。 开仓/平仓/持仓 开仓 也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的股指期货合约。 平仓 是指期货投资者买入或者卖出与其所持股指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的股指期货合约，了结股指期货交易的行为。 持仓 期货投资者在开仓之后尚没有平仓的合约，叫做未平仓合约，也叫持仓。 开仓之后股指期货投资者有两种方式了结股指期货合约： 择机平仓 持有至最后交易日并进行现金交割 多头/空头 多头 在股指期货交易中，投资者买入股指期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称“多头” 空头 卖出股指期货合约后所持有的持仓叫空头持仓，简称“空头” 换手交易 换手交易有“多头换手” 和“空头换手” 之分，当原来持有多头的投资者卖出平仓，但新的多头又开仓买进时称为“多头换手”；“空头换手” 是指原来持有空头头寸的投资者在买进平仓，新的空头再开仓卖出。 成交量/持仓量/总持仓量 成交量 是指某一期货合约在当日所有成交合约的单边数量。 持仓量 是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。 总持仓量 是市场上所有投资者（包括多头和空头）在该期货合约上总的“未 平仓合约”数量。 市场总持仓量的变化反映了市场对该合约兴趣的大小，因而成为投资者非常关注的指标。 开盘价/收盘价/结算价 开盘价 是指某一期货合约经集合竞价产生的成交价格。集合竞 价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开 盘价。 收盘价 是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。 结算价 是指某一期货合约当日一定时间内成交价格按照成交量 的加权平均价。 当日结算价/交割结算价 当日结算价 是指某一期货合约最后1小时成交价格按照成交量的加 权平均价。 交割结算价 为更加有效地防范市场操纵的风险，在《中国金融期货 交易所结算细则》中，沪深300 股指期货的交割结算价 为最后交易日标的指数最后2小时的算术平均价。 市价指令/限价指令 市价指令 是指不限定价格的、按当时市场上可执行的最优报价成交的指令。 市价指令的未成交部分自动撤销。 限价指令 是指按限定价格或更优价格成交的指令。限价指令在买进时，必 须在其限价或限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或 限价以上的价格成交。限价指令当日有效，未成交的部分可以撤销。 结算/交割 结算 是指根据期货交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进 行的资金清算和划转。 交割 是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该 合约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差 价结算，了结到期未平仓合约的过程。 股指期货合约采用现金交割方式，即在最后交易日收市后，交易所以交割结算价为基准，划付持仓双方的盈亏，了结所有未平仓合约。 保证金制度 在股指期货交易中，为了确保履约，维护交易双方的合法权益，实行保证金制度。