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投资银行学论文. 　　 篇一：投资银行学论文. 　　 企业并购的财务问题 　　 论文摘要：企业并购作为企业资本运营的一个重要手段对企业发展有着重要的现实意义企业并购过程中涉及到许多财务问题而财务问题的解决又是企业并购成功的关键因此必须对目标企业价值进行合理评估、对并购的主要融资渠道及财务支付方式进行研究上个世纪80年代美国曾经出现所谓“并购风”在90年代形成愈演愈烈之势1990年全球企业并购案所涉及的金额超过4640亿美元：1998年这个数字猛增到25000亿美元而在年该数字更达到创纪录的10万亿美元美国著名企业管理机构科尔尼公司多年的统计数据显示只有2O％的并购案例能够实现最初的设想大部分的并购都以失败告终值得注意的是中国的一些顶尖企业却能够冒着巨大的风险知难而上例如海尔集团并购案例、联想集团收购IBM的PC业务等并购作为一种市场经济条件下的企业行为在西方国家已经有100多年的发展史并有着深刻的政治、经济等诸多方面的原因企业并购的浪潮正向全球化推进对我国经济造成巨大的冲击和影响 　　 一、企业并购的概念、动因和目的 　　 企业并购是企业兼并与收购活动的总称兼并是指两个或更多的企业组合在一起其中一个企业保持其原有名称而其他企业不再以法律实体形式存在收购是指一个企业以购买全部或部分股票(或称为股份收购)的方式购买了另一个企业的全部或部分所有权或者以购买全部或部分资产(或称资产收购)的方式购买另一企业的全部或部分所有权企业并购最直接的动因和目的主要有以下三方面：一是为了扩大资产抢占市场份额：二是取得廉价原料和劳动力进行低成本竞争；三是通过收购转产跨人新的行业当然并购有时也与以上目的无关如可能仅仅为当龙头老大或是盲目追求企业扩张等等二、企业并购的财务可行性因素企业成功并购需要从目标选择到对目标公司的评价再到对企业财务活动进行全面的规划并加以有效的控制对企业并购的财务可行性因素进行准确而又具体的分析就会为并购的成功奠定稳固的基石 　　 关键词：企业并购财务可行性因素财务问题对策 　　 (一)目标企业的选择及其价值评估 　　 在对目标企业进行价值评估时要将上市公司和非上市公司分别对待对于目标上市公司的价值评估可以采用：1收益分析法就是以市盈率和每股收益为基础是一种短期分析2市场模型这种模型把一种股票的收益与综合市场指数联系起来在一定时期内某种股票收益可能随着市场收益线形变化3资本资产定价模型是描述包括上市股票在内的各种证券的风险与收益之间关系的模型 　　 对于目标非上市公司的价值评估可以采用：1资产价值基础法目前国际上通行的资产评估价值标准主要有：帐面价值；市场价值；清算价值；公平价值；续营价值以上五种资产评估价值标准的侧重点各有差异因而其使用范围也不尽相同2收益法就是根据目标企业的收益和市盈率确定其价值的方法3贴现现金流量法这种方法对于目标上市公司和目标非上市公司同时适用 　　 (二)并购的资金筹措 　　 并购往往需要大量的资金少则百万多则上亿美元并购使得企业产生规模巨大的现金流出不同于正常的经营资金需求靠企业自身的力量也是远远不够的因此能否筹集到并购所需要的大量资金成为企业并购的重要前提也是并购能否实施的关键并购资金的筹措主要有内部和外部两大渠道主要有债券支付、杠杆收购支付、股票支付或交换等方式 　　 (三)并购的成本因素 　　 企业并购的成本主要包括：1并购完成成本指在并购过程中发生的直接成本和间接成本 　　 2并购整合成本指并购后为使并购企业和被并购企业整合在一起而需要支付的长期营运成本3并购退出成本指在并购时应该考虑到并购并不一定成功一个企业在实施并购外部扩张时还必须考虑到一旦扩张不成功如何以最低代价撤退的成本问题4并购机会成本指并购活动占用的资金投入到其他用途所可能获得的收益如果并购活动的机会成本很高就意味着并购获得的相对收益很小甚至是相对损失在对企业并购进行成本分析时要围绕企业降低成本的要求进行还要考虑全面、详细以免在分析时有所疏漏造成具体实施时成本过高进而不能达到企业并购的目的 　　 (四)企业并购的风险因素 　　 企业并购是一项风险很大的活动投资就必然有风险如果风险在企业能够承受的范围内那么投资并购行为就可以进行：相反就应该适时放弃企业并购可能带来的潜在危机和风险如下主要体现为以下几方面：一是营运风险即企业并购完成后可能无法使整个企业集团产生生产经营协同效应、财务协同效应、市场份额效应难以实现规模经济和经验共享二是信息风险信息是非常重要的信息的充分与否决定着企业并购成本的大小及时与的信息可以降低企业的并购成本从而大大提高企业并购的成功率三是融资风险与并购相关的融资风险具体包括资金是否在数量上和时间上保证需求、融资方式是否适合并购动机、现金支付是否影响企业正常的生产经营、杠杆收购的偿债风险