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第三讲 国际收支调节 金融资产、货币、利率的关系 金融资产的需求增加 金融资产的需求减少 金融资产的供应增加 金融资产的供应减少 货币需求增加 货币需求减少 货币供应增加 货币供应减少 (二)、国际收支政策调节 2、货币政策 3、外汇政策 调整汇率 逆差 顺其自然，使本币贬值 改善贸易收支 顺差 顺其自然，使本币升值 贸易顺差减少 外汇管制(Foreign Exchange Control) 目的：增收节支，改善国际收支 特点：迅速见效 4、贸易政策 目的：实行“奖出限入”的保护性贸易政策 5、结构调整政策 特性：供给增强型 6、缓冲政策 特性：不变维持型 官方储备 弥补逆差 融资 7、加强国际合作 目的：加强国际经济合作，充分发挥政策效应 根据国际收支不平衡的原因选择对策 政府的经济政策目标主要有经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。 米德冲突 —— 固定汇率制下内外均衡矛盾的经典例子。 丁伯根准则——政策搭配的基本原则 蒙代尔政策——解决内部均衡和外部平衡的矛盾。 斯旺模型 米德冲突 在固定汇率制下，政府难以将调整汇率作为一种政策工具来使国际收支恢复均衡，只有支出增减政策可供政府使用。这样，内外均衡目标对支出增减政策的要求上就可能存在着冲突。这一情况被成为米德冲突。 当外部均衡要求实行紧缩性政策时，内部均衡却可能要求实行扩张性政策；而当外部均衡要求实施扩张性政策时，内部均衡却可能要求实施紧缩性政策。 固定汇率制下内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾 米德冲突的评价 主要缺陷： 固定汇率制度下的分析 没有考虑资金流动的影响 发展： 狭义的内外均衡冲突 广义的内外均衡冲突 （二）、内外均衡矛盾的产生 根源：经济的开放性 政策目标的增加 目标之间的关系复杂 在开放经济的运行中，经济同时出于内外均衡区间的情况是很少的，各种变量变动造成的冲击都会使经济偏离最佳区间。 因此，政府必须运用可控制的变量即政策工具来实现经济的稳定与合理开放。在一些区间内或状态下，经济的内在稳定性与合理开放性的要求使这些变量的调整方向使这些变量的调整方向是相反的，实现某一目标会带来另一个目标的恶化。 评价 假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而可以密切配合实现政策目标 没有指出调控中某种工具是否要侧重某一个目标的实现 2、政策指派与有效市场分类原则 如果每个工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能实现最佳调控目标。 货币政策实现外部均衡目标 财政政策实现内部均衡目标 蒙代尔政策搭配 管制的同时，采取相应措施调整产业结构 经济结构 调整汇率（贬值） 通货膨胀 双紧的货币、财政政策 国民收入的增加 缓冲政策 季节性、周期性的逆差 适合的政策 失衡原因 二、政策配合理论 政策配合理论 事实上，在国内平衡与国际平衡的选择中，许多国家都是以国内平衡为首要选择。在某些时候，一些国家为了达到国内经济增长、充分就业、物价稳定的目标，不惜牺牲国际收支的平衡。因此，在不同政策配合下，一国内外平衡目标是否能够实现便成为一个令人关注的问题。 （一）内外平衡的冲突 ――米德冲突 内部平衡：经济增长、充分就业、物价稳定三大宏观经济目标。 外部平衡：国际收支平衡 两者同时达到平衡未必是最优的。 现实中很多国家在不同的时期以牺牲外部平衡来为本国获得最大的利益。如六七十年代德国、日本的高额顺差便反映了这样的情况。 米德冲突 英国经济学家詹姆斯·米德(J. Meade)于1951年在《国际收支》一书中最早提出固定汇率制度下的内外均衡冲突的问题。 他指出在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来条件内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下完全失效。 米德冲突 固定汇率制度下内外均衡调节的冲突 内部不平衡 外部不平衡 财政政策调节 1 高失业率 国际收支逆差 冲突 2 高失业率 国际收支顺差 不冲突 3 高通货膨胀率 国际收支逆差 不冲突 4 高通货膨胀率 国际收支顺差 冲突 米德冲突 在情形2、情形3下，内部平衡与外部平衡的财政政策调节的方向一致。在情形2下，政府可以采取扩张性财政政策来调节，扩张性财政政策扩大了国内的总需求，推动经济增长与就业。同时总需求的增加导